东兴证券：安踏体育(2020.HK)预计公司2023-2025 年净利润分别为128.50、133.73、151.52 亿元人民币，增速分别为25.53%、4.07%、13.30%，目前股价对应PE 分别为19.7、18.9、16.7 倍，维持“强烈推荐”评级。 事件：安踏体育近期发布2023 年年 […]

长江证券：安踏体育(2020.HK)预计公司2024-2026 年实现归母净利润135/138/156 亿元（2024 年扣除Amer 上市贡献一次性收益16 亿元，则归母净利119 亿元，对应PE 18.5X），分别同比增长32%/2%/13%，现价对应PE 分别为16/16/14X，维持“买入”

海通证券：安踏体育(2020.HK)我们持续看好多品牌增长势能，我们预计公司2024/2025 净利润为133.82/135.48 亿元，给予 2024 年 PE 估值区间20-23X，按照 1 港元=0.92 元兑换汇率，对应合理价值区间 102.70-118.11港元/股，维持“优于大市”评级。

中信建投：安踏体育(2020.HK)预计公司2024-2026 年营收698.6、781.3、861.0 亿元，分别同比12.0%、11.8%、10.2%；归母净利润分别为133.1、139.5、159.2 亿元，同比增长30.0%（剔除16 亿影响，对应增速约18%）、增长4.8%（剔除24 年1

花旗研究报告指，安踏体育2024年首季品牌零售额按年增长为中单位数，FILA品牌零售额按年高单位数增长，符合该行和市场预期。与大多数中国消费品公司给予保守的指引不同，公司指引安踏和FILA品牌在2024年零售额增长10-15%，以及2024年首季零售额增长低于10%。公司管理层对其目标的信心似乎受到

平安证券：安踏体育(2020.HK)我们看好公司作为运动鞋服头部企业在奥运年的业绩表现，维持2024-2026 年的盈利预测，公司归母净利润为120.8 亿元、141.8 亿元及165.6 亿元。当前股价对应2024年PE 为17.8 倍，维持“强烈推荐”评级。 事项： 公司发布2024 年一季度营

摩根大通发表报告指，安踏公布了首季最新营运情况，其中安踏及Fila品牌零售销售分别录得中单位数和高单位数增长，符合预期。其他品牌增长25至30%，胜预期约20%。安踏指，仍有信心实现全年指引目标。摩通维持安踏2024至2026年盈利预期。该行予其目标价144港元，评级“增持”，是该行在中国体育用品行

瑞银发表报告指，安踏体育品牌产品、Fila及其他品牌的首季销售额按年分别增长中个位数、高个位数、及25至30%，符合该行预期。集团首季在线销售按年增长加快至介乎20%至25%，Fila在线销售则维持按年25%至30%的强劲增长。另外，Fila的折扣水平优于预期，所有品牌的库存水平均达到过去数个季度的

高盛的研究报告指，首季安踏核心品牌、FILA及其他品牌的增长分别为中单位数、高单位数及25%至30%，大致符合市场预期，其中安踏品牌略高于预期，主要受惠于3月下半月新产品推动销售加快。就渠道而言，安踏品牌及FILA得益于新产品、强劲的在线执行力及基数效应，其在线表现较线下优秀。同时，各品牌的库存及折

国信证券：安踏体育(02020.HK)维持盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为134.6/134.8/147.8 亿元， 增长31.5%/0.2%/9.6% ， 经调后归母净利润分别约为118.6/134.8/147.8 亿元，增长15.8%/13.7%/9.6%。维持目标价104-

光大证券：安踏体育(2020.HK)我们维持公司24~26 年盈利预测，对应24~26 年EPS 分别为4.59、4.89、5.57 元人民币，24 年、25年PE 分别为17 倍、16 倍，维持“买入”评级。 24Q1 各品牌流水顺利增长，库存和折扣保持健康 安踏体育公告24 年一季度经营情况。分

山西证券：安踏体育(02020.HK)维持盈利预测，预计公司2024-2026 年每股收益分别为4.71、4.85 和5.47 元，4 月17 日收盘价对应公司2024-2026 年PE 为15.7/15.3/13.5 倍，维持“买入-A”评级。 事件描述 公司发布24Q1 经营数据。24Q1，安踏