事件描述 中国神华(601088)公司1 月21 日发布两则重要公告：（一）《关于收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权的关联交易公告》，公司拟与国家能源集团公司签署《股权转让协议》，国家能源集团公司将所持有的杭锦能源100%股权转让给本公司，转让对价为人民币85,264.95 万元，本公 […]

本报告导读： 中国神华(601088)公司收购落地，增添成长性的同时，25-27 年分红承诺继续抬升至不少于65%，煤炭板块红利龙头特质继续凸显，2025 年有望继续领跑板块。 投资要点： 下调盈利预测，维持目标价和增持评级。公司发布公告，拟收购国家能源集团所持有的杭锦能源100%股权，同时公布25

申万宏源：中国神华(601088)公司自产煤中年度长协占比高、且煤电联营，业绩相对稳健，但考虑到进口煤对国内煤价冲击较大，我们下调公司24-25 年归母净利润预测，由原来的680.4 亿元和 696.71 亿元分别下调至609.37 亿元和613.92 亿元。由于公司正重点建设新街一矿、二矿合计16

东兴证券：中国神华(601088)我们认为，公司在售电业务加速发展，发电业务经营情况持续向好。同时伴随资产注入及在建矿井逐步投产，公司煤炭业务有望迎来产量外延增长，贡献稳定业绩。预计公司2024-2026 年归母净利润有望达603.16/606.59/640.75 亿元，对应EPS 为3.04/3.

浙商证券：中国神华(601088)预计 2024 年-2026 年，公司归母净利润 601.85/617.32/630.15 亿元，对应 EPS分别为 3.03/3.11/3.17 元/股，对应 PE 分别为 13.07/12.74/12.48 倍。我们认为地缘政治能源危机的情况下，供给端煤炭供给仍

摩根士丹利发布研究报告称，预计中国神华(01088.HK)今年QHD5500煤价将上升至每吨720元人民币，明年则料每吨为680元人民币。该行将集团煤炭今明两年的均价预测分别上调至每吨553元人民币及522元人民币，又将期内的每股盈测上调12%至14%，目标价相应上调约6%，由33.1港元调升至35

首创证券：中国神华(601088)预计公司2024 年-2026 年归母净利润分别为611.2/625.8/655.6 亿元，当前股价对应PE 为12.7/12.4/11.8 倍。考虑到公司为国内动力煤龙头，持续受益产能规模及成本优势，高分红下，长期投资价值明显，维持公司买入评级。 事件：公司发布2

国信证券：中国神华(601088)由于公司煤炭售价低于此前预期，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为602/611/615 亿元（2024-2025 年前值为625/639 亿元），每股收益为3.0/3.1/3.1 元。公司是全球领先的以煤为基的综合能源企业，产运销七板块业务协同，业绩

华创证券：中国神华(601088)参考公司近三年历史估值和股息率水平，我们给予公司2024年13 倍目标PE，对应目标价41.73 元，进一步考虑公司股息率水平，维持“强推”评级。 事项: 公司发布2023 年年度报告，报告期内公司实现营收3430.74 亿元，同比-0.4%，实现归母净利润596.

海通证券：中国神华(601088)参考可比煤炭及电力公司，给予公司24 年14~15x PE，合理价值区间42.37~45.40 元，维持“优于大市”评级。 23 年扣非净利同比-10.6%，现金分红率达75.2%。2023 年公司营收/归母净利3430.7/596.9 亿元，同比-0.4%/-14

国泰君安：中国神华(601088)公司2023 年实现营收3430.74 亿元（-0.4%）、归母净利596.94 亿元（-14.3%），符合市场预期。我们维持2024-2025 年EPS 预测3.08、3.09 元，新增2026 年EPS 3.19 元。鉴于公司高分红，给予公司2024 年高于同行

东吴证券：中国神华(601088)公司业务模式国内外绝无仅有，属于较为稀缺的偏资源型煤电一体化运营公司。公司经营平稳，且稳定成长，兼具稳定分红特征。我们下调公司 24-25 的归母净利润预测，由原来的651 亿元和 662 亿元分别下调至596 亿元和602 亿元，新增26 年盈利预测611亿元，