事件： 公司发布2023 年报，23 年营收65.98 亿元，yoy-7.16%，归母净利润 5.0 亿元，yoy+5.93%，扣非后归母净利3.15 亿元，yoy-41.82%。单Q4 营收15.06亿元，yoy-14.04%；归母净利润 1.06 亿元，yoy-33.31%；扣非后归母净利0.1 […]

长江证券：上海家化(600315)我们认为，公司多品牌、多品类、多价格带布局的集团架构在当前时点仍具备一定的增长韧性。2023 年公司受内外部多重因素影响，营业收入规模有所承压，但公司始终坚持全面推进战略转型、推动新架构调整落地，于2023 年年末实行落地事业部制的组织架构调整，有望加快公司决策速度

中邮证券：上海家化(600315)我们23Q4 积极调整组织架构，建立个护家清、美妆母婴、海外三大事业部，实现从产品设计到营销推广等闭环运作，提升销售及营销一致性，提升组织效率。伴随新组织架构落地，有望释放经营活力。我们调整公司盈利预测，预计24 年-26 年公司归母净利润分别为5.9 亿元/6.9

国金证券：上海家化(600315)下调盈利预测，预计24-26 年归母净利润6.13/7.18/8.22 亿元，同比+22.51%/+17.24%/+14.48%，对应24-26 年PE 分别为21/18/16 倍，维持“买入”评级。 公司3 月18 日成功举办“致美 致时代”2024 年发布会。

东吴证券：上海家化(600315)公司是国内多品牌的日化龙头，聚焦核心SKU和爆款打造。考虑海外阶段性承压，我们将公司2024-25 年归母净利润从6.06/7.06 亿元下调为5.68/6.73 亿元，预计2026 年归母净利润为8.01亿元，分别同比+14%/+18%/+19%， 当前市值对应2

上海家化(600315)11月21日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。 投资者：贵公司在淘宝平台上的片仔癀口腔护理旗舰店上的商品全部下架，请问是何原因，是否还和片仔癀继续合作销售口腔护理产品？ 上海家化董秘：您好，品牌对片仔癀口腔系列产品的包装正在做升级，升级新包装很快上市，谢谢您对片仔癀口腔

长江证券：上海家化(600315)我们认为，今年以来公司玉泽和佰草集两个主力护肤品牌在新品和新客上均获得一定突破，同时海外业务的负面影响亦有望在后续季度边际改善。此外，公司根据品类线进行事业部制的组织架构调整，有望使得公司运行机制更加符合各个品类条线的业务逻辑，强化不同渠道间的协同性，焕发组织活力和

浙商证券：上海家化(600315)考虑母婴品类及线下修复压力，我们适当调整盈利预测，预计23-25 年归母净利润5.6/7.0/8.3 亿元，同比+18%/+27%/+18%；当前对应 PE 为28/22/19 X，维持“增持”评级。 业绩概览：Q3 单季度收入-11%，利润端有所承压。 23Q1-

招商证券：上海家化(600315)考虑到公司23Q3 业绩下滑，但积极进行组织架构调整有望激发经营活力，我们下调盈利预测但维持评级，预计2023-2024 年归母净利润分别为6.1 亿元、7.0 亿元，同比+30%、+13%，对应23PE26X，维持“强烈推荐”评级。 2023 年前三季度公司营业收

天风证券：上海家化(600315)考虑到Q3 公司单季收入出现负增长，我们将公司23-25 年归母净利润预测由6.5/7.8/9.1 亿元下调至5.6/6.9/8.1 亿元，但基于公司近期组织架构正式调整的原因，我们看好公司架构调整下组织效率进一步激活、公司运营质量进一步提升，维持“买入”评级。 事

上海证券：上海家化(600315)预计2023-2025 年营收分别为85.31、94.51、100.89 亿元，对应增速分别+20.1%、+10.8%、+6.8%；归母净利润分别为7.31、8.83、10.19 亿元， 同比分别+54.8%、+20.8%、+15.4%；预计2023-2025 年E

方正证券：上海家化(600315)事业部制调整落地，公司近期经营端进一步改善，积极营销投入推动电商渠道收入高增，爆品打造品牌焕新。其中玉泽夯实专业品牌心智推新爆款“油敏霜”拓展年轻功效客群，推动新渠道高增；佰草集梳理产品线，聚焦头部资源打造爆品，电商渠道逐步复苏；六神着力产品升级、年轻化，新品推升均