花旗发表报告指，随着外出旅游增长势头加速，料针对市区的离岸税政策或今年内推出，这将有望成为中国中免下一个催化剂，因此将集团今年、明年及2025年盈利预测分别下调9.6%、9.5%及9.5%，目标价相应由160港元下调至144.5港元，维持“买入”评级。该行指，去年海南离岸税销售按年升25%至438亿 […]

华创证券：中国中免(601888)新合同灵活调整有利于优化公司盈利模式，考虑国内外消费倾向，我们预计公司23~25 年营收为678、825、922 亿元，归母净利润为65.2、81.7、96.6 亿元，同比增长29.5%、25.4%、18.2%，对应PE 为24/20/16x。未来市内免税政策或有望

信达证券：中国中免(601888)中免作为免税行业龙头，今年以来股价已回调较多、估值安全边际较高；展望后续，供给端精品引入+物业面积扩容（三亚海棠湾一期二号地（C 区）已于23/12/28 正式开业），需求端下沉市场潜力仍待释放+海外消费持续回流，利润端香化价格体系回升+汇率弹性，有望共同驱动业绩兑

银河证券：中国中免(601888)新合同调整后有利于优化当前及本轮合同期内公司在机场的盈利模式。中长期看，我们认为中国免税行业底层逻辑未变，中国中免卡位国内核心免税流量渠道，伴随消费复苏推进，公司离岛+机场+线上+市内多维布局将打开长期空间。预计2023-25 年归母净利至68、88、119 亿元，

国联证券：中国中免(601888)考虑到免税需求修复情况，我们预计公司23-25 年营业收入分别为683.5/858.9/985.5 亿元（前值为683.5/907.3/1056.5 亿元），同比增速分别为25.6%/25.7%/14.8%，归母净利润分别为65.4/85.2/99.8 亿元（前值为

招商证券：中国中免(601888)按照新租金协议，预计明年日上上海机场和首都机场线下免税能实现盈亏平衡，线上直邮业务预计贡献10 亿+利润，2024 年日上有望贡献5 亿+归母净利润，相较于今年的亏损，能够为中免母公司带来较大的业绩弹性。此外，中免三亚海棠湾开业在即，明年市内店政策有望出台，建议持续

华泰证券：中国中免(601888)我们预计23/24/25E EPS 为3.14/4.19/5.48 元，维持目标价122.31 元（对应29x24PE，参考可比公司Wind 一致预期24 年PE 均值18X，离岛免税景气延续，公司龙头地位稳固，储备项目开业、租金调整、市内店政策或催化市场情绪，长期

国泰君安：中国中免(601888)投资建议考 虑到Q4离岛免税销售依然承压，消费需求恢复较慢，下调公司2023 年/2024 年/2025 年EPS 分别为3.22（-0.22）元/4.10（-0.99）元/5.20（-1.61）元。参考同行业可比公司估值，考虑到中免海南龙头地位稳固，给予2024