平安观点： 京东方A(000725)公司显示面板业务全球领先，业绩周期波动有望逐渐缓解。公司是全球显示面板龙头，经过30 余年的发展，实现了显示面板从无到有、从弱到强的华丽转身，为解决国家“少屏”问题做出了重大贡献。长期以来，面板行业呈现出强周期性，公司业绩也随之上下波动：2019-2023 年，公 […]

事件： 4 月30 日京东方A(000725)公司披露2024 年一季报，2024 年第一季度营业收入458.88亿元，同比增长20.84%，归母净利润9.84 亿元，同比增长297.8%。 行业景气度回暖，一季度业绩大幅增长： 2024 年一季度，得益于良好的供给格局和下游需求的提前释放，行业景气

2023 业绩符合我们预期 京东方A(000725)公司公布2023 年业绩：收入1745.43 亿元，同比下降2.17%；归母净利润25.47 亿元，同比下降66.3%，符合我们预期。其中4Q23 收入480.28 亿元，同比增长5.17%，环比增长3.65%；归母净利润15.25 亿元，同比下降

1Q24 归母净利接近指引上限 京东方A 发布1Q24 业绩：实现营收459 亿元（yoy：+21%），归母净利9.8 亿元（yoy：+299%），扣非归母净利6.0 亿元。业绩同比改善主因：1）LCD 面板需求端受体育赛事备货需求和高涨价预期的影响，终端客户订单提前释放，以及大尺寸LCD 面板均价

行业近况 统计局公布4 月数据：2024 年4 月粗钢表观消费量7855.3 万吨，同比/环比-8.1%/-1.0%。粗钢产量8711.9 万吨，同比/环比-6.2%/-1.7%。 评论 地产景气低位徘徊，制造业延续较强景气。4 月房屋新开工面积同比-12.3%至6227 万平方米，降幅环比收窄13

青岛啤酒(600600)公司发布202 4年一季报： 24Q1：营收101.5 亿（-5.2%），归母16.0 亿（+10.1%），扣非15.1 亿（+12.1%） 基本符合我们前瞻预期但超市场预期。 收入端：Q1 销量高基数，高端化持续 量价拆分：Q1 量/价分别同比-7.6/ +2.6%，销量下

青岛啤酒(600600)公司24Q1 销量高基数下承压但成本回落带动利润表现超预期。虽然投资者担忧外部压力影响行业升级逻辑，但公司结构优化以6 元及6-8 元价位带为核心驱动，同时白啤势能延续，盈利兑现确定性较强。成本端，24 年大麦普降，低价包材逐步投入使用，销量恢复摊销固定成本，后续有望继续受益

事件 青岛啤酒(600600)公司公告2024 一季报。24Q1，公司实现总营收101.50 亿元，同比-5.19%，归母净利15.97 亿元，同比+10.06%，扣非归母净利15.13 亿元，同比+12.11%。 产品结构升级，成本端改善 1）总销量同比小幅下滑，中高端以上销量占比提升。24Q1，

青岛啤酒披露2024 年一季报，1Q24 实现营收101.5 亿元，同比-5.2%，实现归母/扣非归母净利润16.0/15.1 亿元，同比+10.1%/+12.1%。高基数下公司1Q24 销量下滑，吨价增幅有所放缓。成本红利如期释放，销售费用率收缩，归母净利率升幅较大, 建议积极布局。预计公司24-

核心观点 青岛啤酒(600600)啤酒行业整体受去年同期高基数影响，公司短期销量相对承压，但公司产品结构持续优化，中高端产品占比提升、相对稳健，吨价继续提升，同时成本红利兑现、销售费用收缩，公司利润表现超预期。公司坚定推进 “1+1+2+N”产品策略，巩固和提升基地市场优势地位，青岛经典、青岛白啤等

高盛公司恢复跟踪宁德时代，评级买进，目标价304元。

青岛啤酒(600600)公司发布2024 年一季报。24Q1 公司实现营收101.5 亿元，同比-5.2%，实现归母/扣非归母净利润16.0/15.1 亿元，同比+10.1%/12.1%。 历史第三高Q1 单季度销量，高基数之上表现销量承压。回顾青啤历史上Q1 单季度，销量最高的三个季度分别是23Q