华创证券：华新水泥(600801)近年来公司一体化业务/海外布局提速，行业周期底部的盈利中枢明显抬升，我们预计2023-2025 年公司归母净利分别为25.46/29.98/33.98 亿，对应EPS 分别为1.22/1.44/1.63 元。参考可比公司估值，我们给予公司2024 年12xPE，对应 […]

中金公司：华新水泥(600801)我们维持2023E归母净利不变，由于下调24E水泥吨盈利假设并上调25E骨料吨盈利假设，我们下调/上调2024/25E归母净利4.7%/8.0%至30.7 亿元/35.1 亿元，当前股价对应2024/25E 9x/8x P/E。我们维持跑赢行业评级和目标价21.2

华新水泥(600801)成长：从配角，到主角——两大成长曲线我们认为，华新水泥是典型的周期成长股，成长来自骨料和海外水泥，周期来自国内水泥。 成长部分，我们认为骨料和海外水泥从过去的配角到主角，当下成为公司利润的核心组成部分。 1、骨料：资源优势加持，二次争夺开启，华新走在浪潮之巅。骨料需求趋势和水

华新水泥(600801)Q2 收入增速回升，市场景气下行致利润承压。2023H1 公司实现营收158.32亿元，同比+10.02%，归母净利润11.93 亿，同比-24.9%，扣非归母净利润为11.7 亿元，同比-23.8%，EPS 为0.58 元/股，其中Q2 单季度营收92.03亿，同比+17.

华新水泥(600801)水泥主业稳步发展，骨料业务开启二次增长曲线。公司历经百年发展，截至2022 年底，华新具备水泥产能1.18 亿吨/年（粉磨能力，含联营企业产能）、商水泥设备制造5 万吨/年、商品混凝土6875 万方/年、骨料2.1 亿吨，此外，公司2022 年以815.72 亿元的品牌价值位

华新水泥(600801)公司于8 月24 日发布2023 年中报，上半年公司骨料与海外业务增长亮眼，看好公司产业链一体化拓展，维持公司买入评级。 支撑评级的要点 二季度营收与利润均维持增长。上半年公司实现营业收入158.32 亿元，同增10.02%；归母净利11.93 亿元，同降24.85%。上半年

华新水泥(600801)公司公布1H23 业绩：1H23 营收158.3 亿元，同比+10%，归母净利润11.9 亿元，同比-25%。其中2Q23 单季度营收92.0 亿元，同比+17%，归母净利润9.45 亿元，同比+3%。公司1H23 业绩符合我们预期。 1）国内需求承压，海外增量拉动销量增长。

事件： 华新水泥(600801)公司发布半年报 上半年实现营业收入158.32亿元，同比增10.02%；归母净利润11.93 亿元，同比减少24.85%。 点评： 公司二季度业绩实现增长。公司二季度实现营收/归母净利润92.03/9.45亿元，同比上升17.11%/3.23%。2023H1 销售/管

华新水泥(600801)公司上半年实现归母净利润11.93 亿元，同比下降24.85%公司发布 23 年中报，上半年实现收入/归母净利润158.32/11.93 亿元，同比+10.02%/-24.85%，上半年实现扣非归母净利润11.70 亿元，同比-23.80%。 其中Q2 单季度实现收入/ 归母

事件描述 华新水泥(600801)2023 年上半年营业收入约158.32 亿元，同比增加10.02%；归属于上市公司股东的净利润约11.93 亿元，同比减少24.85%。 事件评论 全行业需求持续承压。2023 年上半年，全国规模以上企业累计水泥产量9.53 亿吨，为近12 年同期最低水平。尽管水

华新水泥(600801)2023Q2 公司归母净利润逆势实现同比增长3.23%，我们判断主要源自1）海外水泥业务盈利能力较好，支撑水泥吨毛利降幅小于行业，上半年水泥收入中海外占比达24%；2）非水泥业务销量增长明显，尤其骨料业务料对利润增长贡献显著，上半年非水泥业务利润占比达56%。我们认为国内水泥