核心观点 半导体：LCD TV 面板呈现供需两旺态势，行业基本面有望在2024 年得到显著改善；消费电子：华为发布首款AI PC 及鸿蒙进展，持续重点关注华为AI PC 进展、鸿蒙生态对手机、PC 等终端的赋能；汽车电子：3 月乘用车市场大幅回暖，重点关注4 月北京车展重点车型发布以及对国内汽车消费 […]

核心观点 我们通过研究伊顿、日立两家全球知名电气装备公司的公开资料发现，全球电力设备保持景气周期有望超出市场预期。主要的驱动力来自于新能源带来的全球电网升级和制造业产能全球再分配带来的发达国家再工业化进程加速。Q1-Q3 FY23 日立能源新签订单达到26209 亿日元，同比增长达51%。能源转型、

核心观点 3 月在出口整体环比走弱的环境下，钢材出口仍实现逆势上涨，且出口产品价格显著高于国内市场成交价格，反映了我国钢铁产业在全球占据重要地位。相关部门继2021 年、2022 年之后第三次正式发布粗钢产量调控工作的通知，充分表明国家对钢铁行业实施产量调控、促进高质量发展持续给予高度重视。在需求几

核心观点：市场表现层面，低估值延续强势，红利指数逆势上行，公用事业/煤炭/有色金属涨幅居前。盈利层面，4月交通运输24年Wind盈利一致预期上调，贵金属盈利预测延续显著上行。景气层面，北京、广州等多地出台公积金新政；3月社融同比少增但超预期，后续政府债拖累有望逐步减弱；以旧换新行动方案正式发布，政策

核心观点 2024 年来，电信运营商智算中心密集投入使用。在适度超前建设数字基础设施的过程中，智算中心建设成为电信运营商重点发力方向。2024 年，尽管电信运营商资本开支总额下降，但却加大算力相关资本开支，中国移动算力计划资本开支475 亿元，同比增长21.5%；中国电信产业数字化计划资本开支370

核心观点 锑：本周锑锭价格上涨2.2%，氧化锑价格上涨1.3%。国内金属锑/氧化锑工厂总库存下降8.3%/6.8%。锑精矿原料供给偏紧态势持续，部分锑锭/氧化锑生产企业仍存在停减产情况。需求端，光伏玻璃需求持续提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升，锑价中枢有望继续抬高。 钼：本周钼精矿

核心观点 1）国家邮政局发布2024 年3 月中国快递发展指数报告。3 月中国快递发展指数为382.2，同比提升24.2%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为518.7、502.8、229.7，同比分别提升26.9%、38.2%、3.1%，发展趋势指数为68.4。3 月快递业务量同比

核心观点 1）集装箱运价节后市场平稳复苏，不同航线继续分化。本周，中国出口集装箱运输市场在小长假后呈现平稳恢复的态势，波斯湾、澳新、南美航线运价上涨带动综合指数小幅上涨。 2）干散货运价格指数环比回升，大型船舶需求出现积极迹象。 BDI 指数为1729 点，环比上升2.31%，同比上升18.18%。

家电出口数据和以旧换新政策梳理，分红及估值有望提升 核心观点：家电板块估值有望进一步提升，原因在于：1）分红看：新国九条重视公司的分红情况，家电板块现金流好，业绩稳健增长，预期未来分红率将维持稳定甚至持续提高，当前白电板块的估值在10倍出头，无风险利率下行背景下，板块估值有望进一步提升；2）基本面看

核心观点： 金山办公全新升级的W365 企业版正式发布，融合文档、AI、协作三大功能，其中WPS AI 提供大模型能力及本地知识库等，降低企业应用AI 门槛并提升其效率。此外包括金蝶、泛微、致远等协同办公厂商积极布局AI+办公，已实现部分客户落地，随着B 端AI 产品完善及用户接受度提升，AI+办公

核心观点 飞天茅台批价波动引发市场关注，整体运营节奏仍然平稳，继续看好高端白酒及区域酒龙头。大众品需求稳健，部分原材料有所下降，饮料行业维持高景气，量贩零食渠道扩张带动企业高增长，继续强烈看多零食、饮料表现。另外，高股息标的增长稳健，在当前经济环境下具备较强吸引力。 【白酒】：茅台运营节奏平稳，酒鬼

核心观点 铜铝等金属价格强势拉升之际，周度表观消费需求有所转弱，凸显下游需求时间消化原料价格上涨的现实。但是，英美对俄金属制裁升级到限制其铝、铜、镍产品进入LME 仓库交割的层面，由于俄罗斯金属占伦敦金属交易所仓库中铜的62%、镍的36%和铝的91%，俄罗斯铝、铜、镍产量占全球的3.8%、5.7%、