中金：1H23 业绩符合我们预期 公司公布1H23 业绩：收入36.29 亿元，同比-2.3%；归母净利润3.01 亿元，同比+90.9%，位于此前业绩预告区间中位；扣非归母净利润2.62 亿元，同比+30.7%，非经常损益主要为平安消费基金公允价值增长带来的投资收益。 分季度看， Q1/Q2 收入 […]

中金：1H23 新业务价值符合我们预期 平安集团公布中报：新业务价值（NBV）同比+32.6%，符合我们预期、高于市场预期9%，假设调整前同比+45%；综合成本率（CoR，新准则）同比+0.9ppt 至98%，好于我们和市场预期0.6/1.0ppt，主因保证险经营好于预期；集团营运利润（OPAT）同

1H23 业绩符合我们预期 恒力石化公布1H23 业绩：公司实现营收1095 亿元，同比下降8%；归母净利润30.5 亿元，对应每股盈利0.43 元，同比减少62%，归母净利润基本符合我们预期。 2Q23 实现归母净利润20.3 亿元，同比下降47%，环比增长99%。 分板块来看，1H23 上游炼化

业绩回顾 1H23 业绩符合我们预期 公司公布1H23 业绩：营收654.4 亿元，同比+16.3%；主营业务收入437.2 亿元，同比-7.1%；归母净利润64.7 亿元，同比-34.3%；其中2Q23营收340.7 亿元，同比+10.6%，归母净利润39.2 亿元，同比-20.3%。公司1H23

中金研报认为，LPR调降幅度小于MLF、5年期首次未跟随调降，或因LPR更多影响的新增贷款利率已降至历史低位，部分对公国企贷款利率价格竞争程度或加剧，而目前更需要调整的是存量城投和按揭利率，后者更多通过协议重定价而非调降LPR实现。LPR降幅小于MLF或有助于对冲银行息差收窄风险，以更好支持实体，预

中金公司研报认为，算力需求增长的长期趋势并未改变，AI服务器作为算力基建，其结构升级将带动上游零部件及材料的大面积革新。覆铜板及其原材料的高频高速化是助力服务器升级不可缺失的一环，而先进电子树脂的使用能够有效提升覆铜板性能并满足新一代服务器的硬件要求。我们认为，电子树脂新一轮产品迭代已经到来，我国作

中金研报表示，2023年初以来，生猪养殖行业呈现“深亏损、高负债、慢去化”特征。我们认为，主动去化背景下，企业现金储备仍具韧性是主因，核心逻辑在于企业撬动资本杠杆对冲产业亏损，高猪价期利润留存及饲料等业务反哺。2H23，我们判断猪企现金流消耗或达临界点，产能或加速去化。

中金研报 公司近况 公司发布7 月乘用车销量：7 月销量207,743 辆，同比+3.4%/环比-8.0%，同比增速跑赢，环比降幅基本持平行业，深蓝S7 交付超预期。 评论 自主品牌燃油车销量稳健，新能源增量贡献明显，S7 交付超预期。公司7 月销量拆分来看：合资品牌压力相对较大，长安福特月销为20

中金发表报告指，中国平安新业务价值连续三年下跌后首度实现单季正增长。首季平安寿险新业务价值同比增长8.8%，略超该行预期1.7%。另外，净利润同比增长48.9%，超过该行预期2.8%，主要由于投资端弹性好于该行预期。该行指，再度提示平安过去一段时间股价已经明显弱于基本面，判断平安负债端趋势大概率类似

3月24日，工信部和自然资源部下达2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，其中矿产品指标12万吨，同比+19.0%；冶炼分离指标11.5万吨，同比+18.3%。中金公司认为，此次稀土开采指标同比增速较去年同期-0.95ppt，增速略放缓，指标的增长与下游需求的增长相匹配，对于维护行业稳定具有