华安证券：贵州茅台(600519)公司在行业整体受到挑战下，展现了十足定力，整体表现符合管理层的年初目标。我们预计公司2023 年-2025 年营业总收入同比增长15.7%、15.1%、14.7%，归母净利润同比增长16.8%、16.6%、15.1%，对应EPS 预测为58.31、67.99、78. […]

光大证券：贵州茅台(600519)近期市场情绪扰动下股价存在一定波动，但实际经营稳健、基本面依旧强劲。维持2023-25 年归母净利润预测为739.04/856.03/984.15 亿元，折合EPS 为58.83/68.14/78.34 元，当前股价对应P/E 为28/24/21 倍，维持“买入”评

东吴证券：贵州茅台(600519)公司节奏仍收放自如，量价齐升的排列组合有多种方式，完成全年任务无忧，仍或有希望超目标达成。中长期强品牌力不变，大象仍在脚踏实地的起舞。维持23-25 年归母净利润分别为745、867、1002 亿元，分别同比+19%/+16%/15%，当前市值对应2023-2025

华西证券：贵州茅台(600519)维持盈利预测不变，23-25 年营业总收入1484.1/1714.3/1974.5 亿元；归母净利润735.5/854.4/990.5亿元；EPS 58.55/68.02/78.85 元，2023 年10 月22 日收盘价1645 元对应PE 分别为28/24/21

信达证券：贵州茅台(600519)近期的市场波动反映出信心的脆弱，茅台稳定的成长能力是稳信心的底气来源。我们预计，公司2023-2025年摊薄每股收益分别为59.03元、69.50元、81.20元，维持对公司的“买入”评级。 事件：公司公告，2023Q1-3营业总收入1053.16亿元，同比增长17

核心观点：本篇报告系统梳理了茅台的高档酒，量化测算分析了各类非标、经典茅台酒的演变、规模和潜力，建议重视茅台大单品运作能力和非标茅台增长推力。预计产能足以支持茅台酒成品酒未来2-3 年的高个位数量增。产品方面，在厂家的持续培育和渠道创新推动下，预计已拥有飞天、生肖、精品三个超级大单品，非标酒收入占比

申万宏源研究：贵州茅台(600519)23H1点评业绩略超预期 维持买入评级 投资要点： 事件：公司发布23 年半年度报告，23H1 实现营业收入695.76 亿，同比增长20.76%，归母净利润359.8 亿，同比增长20.76%。其中23Q2 实现营业收入308.2 亿，同比增长21.72%，归

山西证券：贵州茅台(600519)23H1收入利润稳健增长 彰显白酒龙头发展韧性 事件描述 事件：公司发布2023 年半年报，实现营业收入659.76 亿元，同比增长20.76%，归母净利润359.80 亿元，同比增长20.76%；其中，23Q2 实现营业收入308.20 亿元，同比增长21.72%

华安证券：贵州茅台(600519)表现再超预期 龙头逆势加速增长 事件描述 贵州茅台8 月2 日发布2023 年半年报，公司23H1/23Q2 实现营业收入695.76/308.20 亿元，同比增加20.8%/21.7%；归属于上市公司股东的净利润359.80/151.86 亿元，同比增加20.8%

国泰君安国际：贵州茅台(600519)提速发展 龙头风范 本报告导读： Q2 收入、利润双二十增长，超前期预告，茅台酒提速显著、系列酒以茅台1935 为引领持续发力，渠道营销协同强化，坚持长期主义、龙头价值凸显。 投资要点： 维持增持评级。Q2 双二十增长、开启大踏步前进，产品、渠道协同，龙头提升发

西南证券：贵州茅台(600519)业绩略超预期 经营持续向好 事件：公司发布 2023年中报，上半年实现营业总收入710亿元，同比+19.4%，归母净利润360 亿元，同比+20.8%；其中单Q2实现营业总收入316 亿元，同比+20.4%，归母净利润152 亿元，同比+21.0%，收入和利润均高于

中泰证券：贵州茅台(600519)非标直营贡献吨价提升 看好下半年费用持续优化 事件：公司发布2023 年半年报，2023 年上半年，公司实现营业总收入709.87 亿元，同比增长19.42%，实现归母净利润359.80 亿元，同比增长20.76%，实现扣非净利润359.47 亿元，同比增长20.7