事件描述 2023H：实现收入358.58 亿元，同比+29.68%；归母净利润38.66 亿元，同比-1.83%；扣非后归母38.54 亿元，同比-1.87%。 单二季度：实现收入150.89 亿元，同比+38.83%；归母净利润15.65 亿元，同比+13.86%，扣非后归母15.59 亿元，同 […]

中国中免(601888)公司发布23 年半年度业绩报告：1）23Q2：公司实现营收151 亿/yoy+39%，归母利润15.65 亿/ yoy +13.9%，扣非归母15.6 亿/ yoy +13.85%。2）23H1： 公司收入359 亿/ yoy +29.68%，归母利润38.66 亿/ yoy

事件：中国中免发布2023 年半年报，公司2023 年上半年实现收入359 亿元/同比增长29.7%，实现归母净利润38.7 亿元/同比下降1.83%，扣非后归母净利38.5 亿元/同比下降1.87%。其中，Q2 实现收入151 亿元/同比增长38.8%，归母净利润15.6 亿元/同比增长13.9%

中国中免(601888)披露23H1 半年报，与快报一致：1）23H1 营收358.58 亿元/同比+30%，归母38.66 亿元/同比-2%，归母净利率10.78%/同比-3.5pct，扣非38.54 亿元/同比-2%；2）23Q2 营收150.89 亿元/同比+39%，归母15.65 亿元/同比

中国中免(601888)中报归母净利润同比持平，与业绩快报一致。今年上半年，公司收入358.58亿元/+29.68%，归母净利润38.66 亿元/-1.83%，EPS1.87 元，与业绩快报一致。如剔除去年同期租金返还影响，估算上半年公司归母净利润增27%。2023Q2，公司收入150.89 亿元/

中国中免(601888)公司发布2023 年半年度业绩公告，23H1 公司实现营收358.58 亿元（+29.68%）；归母净利润38.66 亿元（-1.83%）。短期内受多重压力影响业绩承压，建议关注多渠道客流恢复、项目优化升级和顶奢落地对业绩的催化，维持买入评级。 支撑评级的要点 23H1 营收

中国中免(601888)公司当前仍处恢复通道中，我们综合考虑社会库存消化周期、采购周期、旺季效应，以及下半年三亚国际免税城一期二号地、二期高奢品牌店、三亚机场店等开业增加供给，公司有望在23Q4 左右迎来经营拐点。中期而言，与太古地产将强强联手打造的旅游零售新地标料将为公司中长期维度发展奠定增长动能

核心观点 中国中免(601888)公司上半年收入利润稳健修复，存货销售比和现金流继续优化。 内地机场口岸线下客流逐步修复带来销售额提升且中标多个机场口岸经营权。公司在各渠道持续优化产品结构、提效降费、提升运营能力，带动毛利率提升明显。海南等增量物业稳步推进，后续预计将持续受益渠道品牌运营能力的提升、

投资要点 事件：2023 年8 月24 日下午，中国中免(601888)公司发布2023 年半年度报告，2023H1公司实现营收358.58 亿元，同比+29.7%，归母净利润38.66 亿元，同比-1.8%，扣非归母净利润38.54 亿元，同比-1.9%。 营收、利润基本符合预期。单第二季度来看，

报告摘要： 中国中免发布2023H1中报，公司2023H1实现营收358.58亿元/+29.68%，归母净利润38.66 亿元/-1.83%，扣非归母净利润38.54 亿元/-1.87%。 2023Q2 单季实现150.89 亿元/+38.83%，归母净利润15.65 亿元/+13.86%，扣非归母

事件：中国中免(601888)公司发布2023 年半年度财务报告，2023H1 公司实现营收358.58 亿元，同比+29.68%；实现归母净利润38.66 亿元，同比-1.83%。单Q2，公司实现营收150.89 亿元，同比+38.8%；毛利率32.8%，环比+3.8pct，同比-1.1pct；实

国泰君安：中国中免(601888)预期见底 盈利改善可期 本报告导读： 预期见底，随着消费回暖，下半年公司盈利能力有望回升。 投资要点： 维持增持评级 。业绩符合预期，维持预测公司2023-2025 年归母净利润分别为75/105/141 亿元，EPS 分别为3.62/5.09/6.82 元，同比增