兴业证券：我们对中国中免(601888)公司盈利预测做出调整，预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为70.55、100.18、124.52 亿元，EPS 分别为3.41/4.84/6.02 元，对应2023 年10 月11 日股价的PE为29.4、20.7、16.7 倍，维持“增持”评级。 […]

投资要点： 中国中免(601888)公司公布2023 年前三季度业绩快报公告，业绩符合预期。根据公司公告，2023 年前三季度公司实现营业收入508.37 亿元，同比增长29.14%，实现归母净利润51.99 亿元，同比增长12.33%，实现扣非净利润51.83 亿元，同比增长13.10%。经测算，

中国中免(601888)2023 年三季报业绩预告：Q3 业绩符合预期根据中国中免2023 三季报业绩预告，前三季度公司实现营业收入508.37 亿元，同比+29.14%，实现归母净利润51.99 亿元，同比+12.33%。其中23Q3，营业收入149.79 亿元，同比+27.87%，归母净利润13

投资要点 事件：2023 年10 月8 日下午，中国中免(601888)公司发布2023 年前三季度业绩快报，2023Q1-Q3，公司实现营收508.4 亿元，yoy+29.1%，归母净利润52.0 亿元，yoy+12.3%，扣非归母净利润51.8 亿元，yoy+13.1%。 Q3 为海南旅游市场淡

中邮证券近日研报指出，国内游恢复常态化，需求增长更多依靠产品迭代创新形成优质供给，建议关注更具成长性宋城演艺、天目湖等；政策催化下，旅游供给、签证、国际航班逐步恢复，出境游持续升温，建议关注众信旅游；离岛免税销售逐步改善，出入境游客恢复带动机场免税回暖建议关注中国中免。

根据近日公布的数据，海南省1-8 月旅客数量同比增37.5%，增长势头符合我们此前的预期。我们预计中国中免下半年的收入支撑将会维持，同时盈利水平持续提升。公司2 季度毛利率环比1 季度提升3.72 百分点至32.8%，基本符合年初目标，但是较正常水平仍有大幅提升空间。我们预计7、8 月的毛利率相比2

中国中免8 月25 日发布2023 年半年度报告。1H23 营业收入358.58 亿元，同比增加29.68%，归母净利润38.66 亿元，同比减少1.83%，扣非归母净利润38.54 亿元，同比减少1.87%。加权平均净资产收益率7.61%，同比减少4.94pct，经营活动产生的现金流净额85.73

事件：中国中免(601888)公司发 布2023 年中报，2023H1 实现营收358.58 亿元，同比+29.68%；归母净利38.66 亿元，同比-1.83%，扣非归母净利38.54 亿元，同比-1.87%；2023Q2 单季度实现营收150.89 亿元，同比+38.83%，归母净利15.65

中国中免8 月25 日发布2023 年半年度报告。1H23 营业收入358.58 亿元，同比增加29.68%，归母净利润38.66 亿元，同比减少1.83%，扣非归母净利润38.54 亿元，同比减少1.87%。加权平均净资产收益率7.61%，同比减少4.94pct，经营活动产生的现金流净额85.73

事件：中国中免发布2023年半年度报告。公司2023H1实现营业收入358.6亿元/+30%；毛利率30.6%，同比-3.4pct，环比22H2提升约8pct；公司实现归母净利润38.7亿元/-1.8%，归母净利率10.8%，同比-3.5pct。其中23Q2，营业收入150.9亿元，同比+39%，毛

四十年砥砺前行，成就全球免税龙头。中国中免(601888)于1984 年正式成立，历经40年风雨砥砺，已成为我国乃至全球免税行业龙头，2021 年巅峰时期年营收达677 亿元，净利润近97 亿元，公司离岛免税销售额占全岛离岛免税销售额9 成左右。2020 年初至今，受政策、岛内消费环境及公司自身折扣

事件：中国中免(601888)公司公布2023 年中报，报告期内，公司实现营业收入358.58 亿元/同比+29.68%，实现归母净利润38.66 亿元/同比-1.83%，扣非归母净利润38.54 亿元/同比-1.87%；据此估算，2023Q2 公司实现收入150.89 亿元/同比+38.83%，实