行业近况
过去两周（截至5 月10 日）中金组合收益率为6.8%，跑赢交运指数4.3ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢31.1ppt。本期推荐组合为中远海能H、满帮集团、安能物流、越秀交通基建H（新增）。
评论
航运：集运远洋航线、油运、干散货船运价均环比上升。集运：5 月10 日美西、欧线运价周环比+22.0%/+24.7%，淡季运价上涨增强集运公司盈利及分红确定性，推荐中远海控-H、中谷物流，建议关注东方海外（未覆盖）；油运：5 月10 日VLCC原油油轮运价周环比+13.0%，MR成品油轮运价周环比+8.4%，船价持续上升验证行业周期向上，推荐招商南油、中远海能H/A、招商轮船；内贸集运4 月27 日运价周环比-5.5%。干散货：5 月10 日BDI指数周环比+30.5%，供需格局逐步改善，干散货周期有望来临。
航空：假期后需求小幅回落，长期供需格局持续改善。上周（5 月4 日-5月10 日）国内航班量环比-0.7%，为2019 年同期110.8%，国际航班量环比上升，为2019 年同期72.4%。全机队利用率7.74 小时/天，环比-2.0%，为2019 年同期102.1%。“五一”假期期间民航实现量价齐增，本周需求小幅回落，但行业长期投资逻辑不变，我们认为未来供需格局将持续改善，看好吉祥、春秋、东航A/H。
物流：跨境板块，电商+电子产品新品提振空运需求，空运运价同比增幅扩大至30%。国内板块，考虑制造业需求回暖，我们建议关注龙头盈利改善情况。推荐1）安能物流（管理改革成效显著，降本+提份额有望持续放盈利）；2）东航物流（掌握空运核心资源）；3）中国外运H（内生主业稳中有增）；4）嘉友国际（兼具资源卡位和精细运营）。
快递：4 月29 日至5 月5 日揽收与投递平均件量同比+26.8%。据国家邮政局，3 月快递业务量同比+20.1%、收入同比+13.2%。我们认为今年以来快递需求实现超预期增长，当前低预期、低估值背景下，建议关注快递公司配置价值（已入港股通龙头中通快递、稳健龙头圆通速递、具备弹性韵达股份）。
公路铁路：五一期间铁路客运量比2019 年+23.3%，同比+1.4%；高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量比2019 年+39.2%，同比+1.4%。
我们认为高分红板块有望重新受益于港股潜在税收政策调整预期及长期无风险利率下行预期，推荐招商公路、越秀交通H、京沪高铁，关注深圳国际。
估值与建议
维持推荐标的盈利预测、评级与目标价不变。
风险
经济增速不及预期。