核心观点：
美的集团(000333)公司披露2024 年一季报。24Q1 实现收入1064.8 亿元（YoY+10.2%)，归母净利润90.0 亿元（YoY+11.9%），毛利率27.6%（YoY+3.2pct），归母净利率8.5%（YoY+0.1pct）。销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.2pct/+0.2pct/+1.3pct/-0.02pct。
智能家居板块：24Q1 收入同比增长11%。根据公司官网信息，公司大力拓展新渠道和新市场，海外电商零售额同比增长约60%，在巴西、埃及、马来西亚和中东市场的自有品牌销售同比增长超50%。根据产业在线数据，（1）空调： 24Q1 空调行业内销量同比+17%，外销量同比+22%，合计销量+19%。其中美的内销量同比+8.8%，外销量同比+17.5%，合计销量同比+13.3%。（2）冰洗：24Q1 冰箱行业内销量同比+8.3%，外销量同比+31.2%，合计销量同比+18.8%，洗衣机行业内销量同比+0.3%，外销量同比+30.4%，合计销量同比+14.0%。根据第三方数据，我们预计智能家居业务海外收入增速好于国内。
商业及工业解决方案：24Q1 收入同比增长9%，其中新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化分别实现收入77、82、67 亿元，分别同比+23%、+6%、-12%。根据公司官网信息，子公司合康新能自研自产的户用储能产品实现批量出货，分布式光伏EPC 业务已在国内十多个省份开展，助力收入快速增长；楼宇控制方面，公司新一代自控节能技术发布，可在现有暖通空调自控系统基础上平均再节能10%-30%。
盈利预测与投资建议：预计公司24-26 年归母净利润分别同比+10.7%、+10.2%、+9.9%，参考可比公司估值，给予公司24 年15xPE，对应合理价值80.27 元/股，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，地产市场低迷，原材料价格上涨等。