近日，湖南钢铁集团与海康威视数字签署战略合作协议，此次合作有利于双方优势互补、资源共享、实现共赢。
海康威视发布 2023 年年报及2024 年一季报。2023 年，公司实现营业收入893.40亿元，同比+7.42%;实现归母净利润141.08 亿元，同比+9.89%。2024Q1，公司实现营业收入178.18 亿元，同比+9.98%；实现归母净利润19.16 亿元，同比+5.78%。
2023 年公司收入、利润逐季改善，创新业务增长迅速。2023Q4，公司单季实现营收280.65 亿元，归母净利润52.56 亿元。2023 年Q1-Q4 公司收入同比增速分别为-1.94%/3.06%/5.52%/19.71%，归母净利润同比增速分别为-20.69%/ 1.49%/14.00%/31.51%，业绩增速逐季上行。分业务来看，2023 年，公司公共服务事业群（PBG）实现营收 153.54 亿元（同比-4.84%）；企事业事业群（EBG）实现营收178.45 亿元（同比+8.12%）；企事业事业群（EBG）实现营收126.79 亿元（同比+1.46%）；境外主业实现营收239.77 亿元（同比+8.83%）；创新业务实现营收185.53 亿元（同比+23.11%）。
2024Q1 营收略超预期，毛利率持续提升。2024Q1，公司实现营收178.18 亿元（同比+9.98%），增速超过23 年全年水平，毛利率达到45.76%，较23Q1 提升0.59pct，扣非净利润增长较快主要系个别创新业务及存储业务盈利能力表现亮眼。
公司向OT 厂商逐步发展，大模型技术有望深度赋能。公司持续发展AIoT 战略，主要包括安防和场景数字化方向的业务，正在逐步成为OT（OperationalTechnology）厂商，为各类企业数字化转型提供众多场景下的数字化产品和解决方案。此外，海康观澜大模型将公司多年积累的10 余个主行业、近90 个子行业、500 多个场景的实践经验沉淀到模型中，助力AI 技术快速赋能各行业。
投资建议：我们预计公司2024-2026 年营收分别为997.35、1120.49、1264.93亿元，归母净利润分别为169.08、193.66、222.90 亿元，公司为国内领先的AIoT厂商，人工智能技术有望持续赋能公司各项业务，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧。