行业近况
4 月23 日，国家组织药品联合采购办公室公示全国药品集中采购（胰岛素专项接续）拟中选结果1。
评论
本次集采采购期约3 年，报量较首轮集采有所增加，有望惠及更多患者。
本次胰岛素集中采购接续采购中选结果将于5 月份在全国落地实施，采购周期自中选结果执行之日起至2027 年12 月31 日。本次全国填报胰岛素需求量超过2.4 亿支，较首轮采购报量2.1 亿支增加超15%。根据国家医保局，首轮集采以来胰岛素国内平均年用量为3.5 亿支。我们认为本轮集采容量和时间广度均进一步深化，有望增加国内糖尿病患者药物可及性和规范性。
本轮集采中选价格稳中有降，整体竞争格局对企业较为温和。根据国家医保局2：2021 年11 月，国家组织胰岛素首次集中采购中选产品平均降价48%，而本轮集采中选价格在首轮集采降价基础上又降低了3.8 个百分点。首轮集采中价差最大的三代预混组，本轮价差从2.3 倍缩小至1.6倍，同时报价较低的A类中选产品比例从40%提高到71%，医保局认为市场竞争更加公平，企业供应更有保障。
国产龙头企业中标情况整体符合预期，我们预计国产份额有望继续提升。
根据集采文件和各公司公告：1）通化东宝全系列胰岛素产品以A类拟中标，其中甘精胰岛素和预混型门冬胰岛素2 类胰岛素类似物大品种以A1 类拟中选。根据公司公告，首轮集采实施以来，2023 年公司国内人胰岛素市场份额超40%，超过诺和诺德跃居第一，公司认为本轮集采续约有望助力其胰岛素类似物进一步放量。2）联邦制药6 款产品全部以A组拟中标。
3）甘李药业6 款产品全部拟中标，本轮拟中标价均较首轮中标价有所上涨。4）进口厂商除赛诺菲的甘精胰岛素以A类中标外，诺和诺德、礼来均以B或C类中标。此外，由于除中标产品基础签约量外，各企业A类中标产品还有权获得同采购组内B类、C类中选产品未分配的采购需求量和未中选产品的需求量，我们认为有望为国产厂商带来额外增量。整体来看，我们认为本轮集采续约有望延续首轮集采影响，助力提升国产企业市场份额。
估值与建议
建议关注：通化东宝、联邦制药、甘李药业（未覆盖）。
风险
价格联动进展快于预期，产品放量不及预期。