行业近况
本周（3 月31 日-4 月5 日）一级行业中，食品饮料涨幅为1.3%，跑赢沪深300 指数（0.86%）0.44 个百分点。本周涨幅榜前五分别为百润股份（21.16%）、海欣食品（13.16%）、海融科技（13.03%）、会稽山（7.83%）、中炬高新（7.2%），涨幅居前。
评论
白酒：茅台2023 年年报及2024 年目标超市场预期，白酒一季报整体有望稳健增长。三月以来进入白酒消费淡季，需求整体延续稳健，主流品牌进入控货挺价阶段，继五粮液后，今世缘、汾酒、洋河M6+等多品牌发布通知提升出厂价，维护价格体系稳定。本周贵州茅台公布2023 年年报，2023 年营业总收入和归母净利润分别增长18.04%和19.16%，超前期预告数据。同时，公司表示2024 年目标实现营业总收入同比增长15%左右，我们预计高质量达成目标的确定性强。截至一季度末，主流酒企基本顺利完成开门红回款目标，我们预计1Q24 白酒板块整体有望延续稳健增长，尤其高端与地产酒龙头业绩确定性强。另外，在茅台连续两年特别分红之后，其他白酒龙头公司年报分红率亦有进一步提升可能，建议积极关注。我们认为，当前行业进入加速集中分化阶段，整体需求企稳，各价位头部品牌持续扩张份额，其未来几年业绩增长仍然具备较高确定性。我们优先推荐业绩确定性强、基本面有支撑的各价位龙头，茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、珍酒李渡。
大众品：节后动销表现较优、基本符合我们预期，当前具备估值性价比。
我们认为，啤酒：1Q24 表现符合我们预期，估值低位建议关注；乳制品：
1Q24 乳品动销基本符合我们预期，我们预计液态奶1Q或实现良好增长；休闲食品：1Q24 休闲食品景气度较好，新渠道增长态势仍延续；调味品：
1Q24 表现好于我们预期，关注管理改善、全国化发展的企业；速冻食品：
预制菜行业高质量发展，关注低估值高性价比、增长确定性强龙头；软饮料：1Q24 伴随出行场景催化有望延续高增势头。
估值与建议
下周建议关注标的：A股酒类：贵州茅台、迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、今世缘、青岛啤酒；A股非酒：伊利股份、东鹏饮料、千味央厨、甘源食品、盐津铺子、劲仔食品；H股：珍酒李渡、蒙牛乳业、华润啤酒、康师傅控股。
风险
需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险。