行业近况
美国工具2 月消费数据公布，2 月五金工具消费数据同比增长1.6%。
评论
2 月终端消费同比转正，五金工具基本去库完成。根据美国经济分析局，2024 年2 月美国工具、五金及用品消费额（实际，折年数）为407.3 亿美元，同比+1.6%，上月同比-1.4%。五金工具实际消费额为自23 年初数据转负之后首次转正，建议观察数据转正持续性。2024 年2 月美国工具、五金及用品消费额（名义，折年数）为501.5 亿美元，同比-0.9%，上月同比-2.6%。2024 年1 月美国建筑材料、园林设备和物料店库存销售比为1.96%，仍为历史较高水平，我们观察到终端去库正常进行，3 月份微观数据来看，行业渠道端基本去库完成。
2 月美国房地产新屋销售持续回暖，成屋需求有所下滑。2022 年美联储进入加息节奏以来，美国房地产从疫情后高景气回落。2023 年至今，房地产新屋开工、成屋销售数据逐渐恢复。2024 年2 月新屋销售、成屋销售、新屋开工同比分别+5.9%/-3.3%/+5.9%，上期同比+2.3%/-1.7%/-2.5%。
OPE渠道去库节奏超预期。此前我们预计电动工具和手工具去库完成，预计OPE2024 年中去库完成。目前我们观察到1 季度末OPE渠道去库接近尾声，去库进度超我们预期。我们认为主要原因有1）OPE产品受天气影响明显，今年美国春季提前来到，行业旺季提前来到。2）部分品牌年初促销，终端销售同比增长明显。
关注利率趋势和去库周期。伴随着低基数切换，我们认为后续终端销售和企业出货都有望持续正增长。伴随后续美国降息和地产回暖，我们看好1-2 年维度耐用消费品的需求持续上行。而在美元较为坚挺的背景下，当前汇率利好出口链企业的盈利水平。
估值与建议
我们维持覆盖个股的目标价和盈利预测保持不变。看好泉峰控股（机械&轻工联合覆盖），巨星科技，关注创科实业（机械&轻工联合覆盖），格力博（未覆盖）。
风险
海外去库存不及预期；美国房地产需求持续减弱；OPE电动化不及预期。