行业近况
公募基金2024 年一季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆股通对农林牧渔板块及其细分赛道的持股情况以及变化趋势。
评论
整体：1Q24 基金农业重仓持股比例环比下降0.12ppt至1.65%，维持小幅超配。1Q24 农业板块超配幅度0.29%，环比下降0.04ppt。当前板块基金重仓配置比例已有所提升，与3Q14（2.4%）、1Q16（3.2%）、1Q19（3.9%）、1Q22（1.9%）等高点相比仍有提升空间。1Q24 农业板块股价跑输大盘，1Q24 SW农林牧渔指数/沪深300 指数下跌6.0%/上涨3.1%。
分赛道：1Q24 基金重仓超配养殖产业链，低配种植、品牌产业链。1）养殖产业链：1Q24 公募基金养殖产业链仓位环比-0.08ppt至1.50%，整体延续超配，但超配幅度环比-0.03ppt至0.56%。其中，牧原股份、神农集团、立华股份获增持较多，温氏股份、圣农发展、唐人神获减持较多。2）种植产业链：1Q24 种植产业链仓位环比-0.04ppt至0.13%，低配幅度环比-0.03ppt至-0.07%。其中，海南橡胶获增持较多，隆平高科、登海种业获减持较多。3）品牌产业链：1Q24 品牌产业链仓位环比+0.01ppt至0.02%，低配幅度环比+0.02ppt至-0.17%。其中，中粮糖业、晨光生物获增持较多，中宠股份、乖宝宠物获减持较多。
陆股通：北上资金持续偏好生猪养殖、水产饲料。1）行业整体看，1Q24农业板块陆股通持股比例环比下降0.07ppt至0.94%，低配幅度环比+0.01ppt至-0.41%。2）分赛道看，1Q24 北上资金持续偏好生猪养殖、水产饲料子板块，1Q24 陆股通持仓占比分别0.46%、0.25%。3）分个股看，前三大重仓股为牧原股份、海大集团、温氏股份，陆股通持仓占比分别0.31%、0.24%、0.10%。1Q24 北上资金对牧原股份、海南橡胶、巨星农牧偏好略有增加，持仓占比环比+0.01/+0.005/+0.003ppt，海大集团、中宠股份的偏好略有减少，持仓占比环比-0.02/-0.008ppt。
估值与建议
看好行业景气分化和科技变革下农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链：推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，生猪养殖推荐温氏、牧原、巨星、德康、唐人神、天康、新五丰、新希望；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐普莱柯、瑞普、生物股份、中牧。2）种植产业链：看好种业振兴背景下行业变革机会，推荐隆平、登海、荃银。3）品牌产业链：看好宠物食品龙头崛起，及厨房食品盈利修复，推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。
风险
原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。