行业近况
2024 年4 月15 日至4 月19 日，光伏/风电/电力/环保板块分别-2.2%/-1.2%/-1.1%/-2.7%。
评论
光伏：本周主产业链价格继续下跌，3 月组件出口量同环比增长约15%。本周硅料、硅片、电池、组件价格继续下跌，P型210 电池价格短期反弹，N型硅片价格相对稳定，玻璃、胶膜价格持稳，银价持续上涨。我们估算3 月中国大陆光伏组件出口量约24GW，同环比增速均约15%。我们建议关注玻璃环节信义光能、福莱特(未覆盖)；推荐胶膜环节龙头及海优新材，推荐逆变器环节阳光电源等，N型电池建议关注仕净科技(未覆盖)；一体化组件推荐阿特斯、晶科能源等，硅料环节关注通威股份及颗粒硅。
风电：2023 年大部分时间行业受包括江苏和广东阳江海上风电关键项目进展不顺利影响了市场信心，但我们认为行业后续逐步有望看到关键项目和更多其他区域项目推进的积极催化。建议关注：1）景气度有望加速向上的海风产业链：包括长期成长性好、盈利能力和格局稳定的海缆环节的东方电缆；有望迎来出货量实现较快增长的塔筒和海风风机基础环节的泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工（未覆盖）、天能重工（未覆盖）；2）成本端有望在2024 年改善，同时受益于海风起量的整机环节：明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能（未覆盖）；3）受益于原材料成本改善和海外市场长期空间的头部风机零部件公司：金雷股份、日月股份。
电力运营：动力煤价格小幅反弹，周均价823 元/吨，环比+1.2%。我们认为煤价上行空间有限，当前属发电淡季，降雨增多或将加大水电出力。一季度用电同比+9.8%，高于GDP增速（5.3%），但3 月用电增速放缓。1Q24二产/三产/居民用电同比+8%/+14%/+12%，工业需求坚实，服务业及居民需求修复；此外电力相关固定资产投资同比+29%，提供增长动能。3 月，用电同比+7.4%（1-2 月11%）：二产用电同比+4.9%，增速环比-4.8ppt，主要系工业增加值同比+4.5%，增速环比-2.5ppt，其中非金属制品、黑金冶炼行业增速环比-6.7ppt/-5.4ppt。三产用电同比+11.6%，增速环比-4.1ppt，主要系社零增速环比-2.4ppt。居民用电增速环比-5.3ppt。我们看好核电龙头中国广核A/H；推荐2024 年火电戴维斯双击龙头华能国际、国电电力；推荐低估值新能源龙头龙源电力-H；来水好转下，水电建议关注桂冠电力（未覆盖）。
估值与建议
维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。
风险
宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。