天风证券：中国移动(600941)公司CHBN 持续良好增长，5G 渗透率不断提升，智慧家庭有效拓展，政企业务中云业务高速增长，领先优势不断巩固，看好公司未来发展。预计24-26年归母净利润为1426/1531/1643 亿元，维持“买入”评级。
事件：中国移动发布2024 年一季报，实现营业收入2637 亿元，同比增长5.2%，其中主营业务2193 亿元，同比增长4.5%，归母净利润296 亿元，同比增长5.5%，扣非归母净利润261 亿元，同比增长8.4%。
我们的点评如下：
全面推进数智化转型、高质量发展，经营发展呈现良好态势个人市场方面，坚持“连接+应用+权益”融合拓展，健全存量客户运营体系，持续强化场景运营，深化融合发展，进一步夯实增长的规模根基和价值基础。截至24 年3 月31 日，公司移动客户总数9.96 亿户，其中5G 套餐客户数达到7.99 亿户，5G 网络客户数达到4.88 亿户；24Q1 手机上网流量同比增长3.3%，手机上网DOU 达到14.9GB；移动ARPU 为47.9 元。
家庭市场方面，构建“全千兆+云生活”智慧家庭生态，推进家庭安防、移动高清、智能组网规模发展，升级智家生态，提升HDICT 价值贡献。截至24 年3 月31 日，公司有线宽带客户总数达到3.05 亿户，季度净增683 万户，其中，家庭宽带客户达到2.69 亿户，季度净增528 万户；24Q1 家庭客户综合ARPU 为39.9 元，同比增长1.8%。
政企市场方面，一体推进“网+云+DICT”规模拓展，加大商客市场拓展力度，推进政企解决方案标准化、产品化、平台化，深耕行业数智化服务，推动高质量发展。24Q1 公司DICT 业务收入保持良好增长。
持续提高分红派息，重视股东回报
此前，公司董事会建议2023 年全年派息率为71%，为更好地回馈股东、共享发展成果，公司充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要，从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，力争为股东创造更大价值。
盈利预测与投资建议：
公司CHBN 持续良好增长，5G 渗透率不断提升，智慧家庭有效拓展，政企业务中云业务高速增长，领先优势不断巩固，看好公司未来发展。预计24-26年归母净利润为1426/1531/1643 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争超预期，费用投入超预期，新业务进展慢于预期等