华泰证券：理想汽车-W(2015.HK)我们认为，理想24 款车型全面降价，或将推动公司月销量向上，维持公司24-26 年销量预期分别60/85/111 万辆不变，对应收入分别1755/2368/2942亿元，归母净利分别142/185/252 亿元。选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪股份为可比公司，维持公司目标价为170.14 港币不变，给予公司24 年23xPE，可比公司平均2024E23xPE，维持”买入”评级。
24 款L7、L8、L9、Mega 降价，销量有望持续向上，维持“买入”评级4 月22 日起，理想L7、L8、L9 及理想MEGA 将采用全新的价格体系。其中理想L 系列3 款车型降价1.8-2 万元，MEGA 降价3 万元。新用户可享受价值1 万元的购车权益（5k 元选装基金+5k 元家用充电桩及安装服务）。
我们认为，理想24 款车型全面降价，或将推动公司月销量向上，维持公司24-26 年销量预期分别60/85/111 万辆不变，对应收入分别1755/2368/2942亿元，归母净利分别142/185/252 亿元。选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪股份为可比公司，维持公司目标价为170.14 港币不变，给予公司24 年23xPE，可比公司平均2024E23xPE，维持”买入”评级。
L 系列综合降价2 万元，新增5000 元购车权益新价格政策下，24 款产品综合降价2 万元，新定购用户及已定购未交付的用户均可享受新价格。Mega 目前售价为52.98 万；L 系列方面，Pro 版本（L9 无Pro 版）降幅达1.8 万元，Max 和Ultra 版降幅2 万元。L7/L8/L9车型起售价下探至30.18/32.18/40.98 万元。总体来看，本次降价幅度大，预计可扩大公司基本盘，驱动月度销量增长。权益方面，MEGA 新增1 万元购车权益；L 系列3 月31 日前购车权益为1 万元（5k 元选装基金+价值5k 元的车款抵扣）；新权益较刚上市权益取消了车款抵扣，替换为5k 元充电桩服务，总价值与24 款车型上市时一致。
已购车主享保价回馈，或将缓解观望情绪
公司对于24 款车型，降价前已提车的车主，将提供现金回馈。MEGA 车主退回金额为3 万元，等同于价差；L 系列车型方面，由于5k 元购车款抵扣权益的变化，回馈金额为1.3-1.5 万元，数值为对应车型价差减5k 元。考虑到前后购车权益，L 系列实现保价。我们认为，公司为老车主提供有力保价政策，极大缓解价格战下消费者的观望情绪，打消潜在购车用户对降价的担心，刺激销量增长。
L6 正式上市，72 小时定单破万
L6 定位豪华中大型SUV，售价24.98-27.98 万元。对比竞品M7 智驾版/奔驰GLC/宝马X3 等具备性价比优势，智舱及智驾配置高。1）座舱配置：第一排座椅、方向盘功能强大，第二排电动三人沙发、全景天幕、独立空调等配置齐全。2）智能配置：ADPro3.0 可实现高速NOA、城市LCC 及复杂车位的智能泊车；ADMax3.0 可实现高速NOA 收费站通行，城市LCC 代驾指挥，城市NOA 将逐步开放全国所有路段。L6 上市3 天内定单突破1 万台，L6 的高产品力获得用户广泛认可，我们预计L6 有望实现1.5-2 万月销量。
风险提示：消费需求不及预期，供应链短缺，公司产品发布、订单不及预期。