华泰证券：理想汽车-W(2015.HK)预计公司24-26 年销量分别60/85/111 万辆，收入分别1755/2368/2942 亿元，归母净利分别142/185/252 亿元。选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪股份为可比公司，微调公司目标价为170.14 港币（前值177.53 港币），给予公司24 年23xPE，可比公司平均2024E 23xPE，维持”买入”评级。
L6 智能、舒适、安全配置高，预期月销1.5-2 万辆，维持“买入”评级豪华中大型SUV 理想L6 上市，定价24.98-27.98 万元，对比竞品M7 智驾版/奔驰GLC/宝马X3 等具备性价比优势，智驾及智舱配置高，我们看好L6上市后，公司销量再上新台阶。预计公司24-26 年销量分别60/85/111 万辆，收入分别1755/2368/2942 亿元，归母净利分别142/185/252 亿元。选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪股份为可比公司，微调公司目标价为170.14 港币（前值177.53 港币），给予公司24 年23xPE，可比公司平均2024E 23xPE，维持”买入”评级。
L6 作为家庭用车的内部空间大，增程电动里程无忧L6 长/宽/高/轴距分别为4925/1960/1735/2920mm，是豪华中大型SUV。
内部空间来看，第一排座椅、方向盘功能强大，第二排最大腿部空间1135mm，头部空间968mm，电动三人沙发、全景天幕、独立空调、压缩机冰箱、静音座舱、顶级音响等配置齐全。后备厢进深超过1m，支持一键电动放倒变成一张超级大床。续航方面，L6 的CLTC 综合续航1390km，纯电续航212km，新一代磷酸铁锂电池使用全新研发新一代高能量密度铁锂电芯，兼顾高功率性能，配置热泵系统，冬季续航达成率堪比三元锂电池。
智驾+CDC 运动悬架更加安全舒适，座舱引领车内四屏交互的智能时代AD Pro 3.0 可实现高速NOA、城市LCC 及复杂车位的智能泊车；AD Max3.0 可实现高速NOA 收费站通行，城市LCC 代驾指挥，城市NOA 将逐步开放全国所有路段。L6 全系标配四驱，提升动力性和安全保障。L6 标配CDC 运动悬架，前双叉臂、后五连杆的悬架兼顾操控和舒适。L6 标配9 个安全气囊，满足最新C-NCAP 五星和中保研碰撞G+标准工况要求。AEB紧急制动功能强，AD Max/AD Pro 分别可实现120/80km/h 紧急制动刹停。
公司首创使用由中控屏、副驾娱乐屏、安全驾驶交互屏和HUD 组成四屏交互，前排双15.7 英寸3K 大屏，像素达“视网膜屏”级别，HUD 高清智能。
对比竞品问界M7/GLC/X3 等车，我们预计L6 月销有望实现1.5-2 万辆L6 Pro 定价24.98 万元，L6 Max 定价27.98 万元，限时权益截至5 月5 日24 时，总价值2 万元。理想L6 预计4 月下旬开启交付，4 月预期可交付2000 台左右，5 月开启大批量交付。L6 Pro 版相比主要竞争对手问界M7Plus 后驱版/宝马X1/奔驰GLA/宝马X3/奔驰GLC，在动力性、续航里程、综合油耗、悬架配置、屏幕数量及尺寸、座舱芯片、辅助驾驶配置及功能上具备优势，对比竞品近1 年月销量，结合L6 产品力，我们预计L6 月销有望实现1.5-2 万辆。
风险提示：宏观经济下行，消费需求弱，供应链短缺等。