核心观点：市场表现层面，低估值延续强势，红利指数逆势上行，公用事业/煤炭/有色金属涨幅居前。盈利层面，4月交通运输24年Wind盈利一致预期上调，贵金属盈利预测延续显著上行。景气层面，北京、广州等多地出台公积金新政；3月社融同比少增但超预期，后续政府债拖累有望逐步减弱；以旧换新行动方案正式发布，政策细则加速落地。估值及交易热度层面，有色/公用/电力设备热度上行明显。
市场表现：本周(4.8-4.12) 低市盈率、大盘、交通运输风格表现居前；高市盈率、小盘、消费风格表现相对靠后。主要股指中，红利指数、上证指数、中证500表现居前；茅指数、创业板指、宁组合表现靠后。公用事业/煤炭/有色金属涨幅居前，房地产/农林牧渔/非银金融跌幅居前。热门概念中，特高压逆市上涨。
盈利预测变动：4月交通运输24年Wind盈利一致预期上调（除综合），下调幅度靠前的行业为房地产、有色金属、非银金融。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（543%） ↓ >光学元件（122%） → > SAAS（97%） ↑ >网络安全（91%） ↑ ＞半导体封测（82%） → >数字政府（80%） ↑ >光模块（75%） ↓ >数据安全（67%） ↓ >。贵金属盈利预测显著上行。
行业景气核心指标变动：1）价格上行：铜/铝、布油、焦煤/焦炭、螺纹钢等；价格下行：动力煤、玻璃等；2）大金融：地产方面，北京、广州等多地出台公积金新政。据克而瑞地产研究，4.6-4.12，30城商品房成交环比基本持平，同比-44.76%。4月8日，北京、广州两大一线城市同日宣布上调公积金贷款额度，随后多地跟进，地产政策宽松预期进一步加强；银行方面，3月社融同比少增但超预期，后续政府债拖累有望逐步减弱；3）高端制造：汽车方面，以旧换新行动方案正式发布，政策细则加速落地。据乘联会，4月1-6日，乘用车市场零售20.6万辆，同比下降8%，环比上月下降3%；新能源车市场零售9.7万辆，同比增长48%，环比上月增长5%。4月12日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，广东等地方政府跟进发布相关细则。光伏方面，产业链价格持续承压，硅片库存峰值已过。4）消费：必选方面，3月能繁存栏环比回正，供应充沛需求回落下猪价有压力。可选方面，短期供给放量叠加市场淡季需求回落拖累茅台批价，但白酒行业一季报预计仍稳健。
估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价仍位于7年90%分位上方；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年8.6%/7.4%/41.0%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年2.3%/2.7%分位数附近。交易热度方面，有色/公用/电力设备热度上行明显。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。