短期我们继续提示关注受益补库涨价逻辑的品类，包括水泥、光伏玻璃、玻纤。水泥建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团（未覆盖）、华润建材科技；玻纤建议关注中国巨石、中材科技，玻璃建议关注旗滨集团。3-6 个月维度我们建议逢低吸纳小市场大公司和龙头出海扩张两条主线，继续推荐山东药玻、北新建材、华新水泥。
预测1Q24 建材板块整体盈利偏弱运行，但部分细分赛道龙头表现亮眼我们预计1Q24 建材板块整体盈利或承压，但部分细分赛道龙头企业具备强劲α，盈利表现相对亮眼。
关注要点
水泥：1Q24 业绩或承压，后续行业仍面临压力测试。1Q24 行业需求及价格整体延续4Q23 的弱势特点，我们预计多数企业仍面临销量的收缩和吨盈利水平的下滑。4 月10 日，长三角沿江地区水泥、熟料价格上涨30 元/吨，我们认为反映了低价和微薄盈利下企业共同的提涨诉求，短期对市场预期有所支撑；考虑到5 月逐步进入相对淡季，此次提价延续性仍不明确，若6-8 月行业价格能通过压力测试，2H24 行业盈利有望整体上修。
浮法玻璃：1Q24 淡季累库，二季度龙头新业务盈利安全垫作用逐步体现。
我们认为节后深加工企业受制于地产销售数据不及预期影响，厂库持续累积，1Q24 浮法含税均价环比-3%至1998 元/吨。但成本侧纯碱均价亦环比-14%至2388 元/吨，双向影响下浮法单箱净利环比小幅下跌。进入二季度，我们判断在客户补库驱动下，浮法原片价格或有反弹；新业务主要看光伏玻璃，4 月初已实现价格提涨，由此看龙头盈利韧性有望更显优势。
玻纤：1Q24 均价仍在底部，3 月厂家联合提价已刺激下游补库。3 月下旬玻纤直接纱价格提涨，此次提价主要系玻纤价格已至历史新低，行业大面积亏损，且产能出清存在较高难度的事实影响龙头策略。联合提价已刺激下游积极补库，3 月底玻纤厂库环比-12%至79 万吨。当前我们对全年供需面弱平衡的判断不变，下游加工企业前期保持低库存水平，大面积提价已推动下游补库，二季度玻纤出货率有望边际好转，不排除部分品种有继续提价可能。
消费建材：1Q24 需求仍在承压，零售板块稳健性更强。展望1Q24，由于项目资金缺乏，地产与基建动工均有延后，工程端市场需求不佳，我们估算消费建材龙头工程端收入或有0%~-10%左右下滑。零售板块，各龙头以性价比产品、扩渠道等方式各显“神通”，快速提升市占率，龙头均有不错的收入增速。利润方面，工程龙头利润同比承压，零售龙头则持续改善。
估值与建议
短期我们继续提示关注受益补库涨价逻辑的品类，包括水泥、光伏玻璃、玻纤。水泥建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团（未覆盖）、华润建材科技；玻纤建议关注中国巨石、中材科技，玻璃建议关注旗滨集团。3-6 个月维度我们建议逢低吸纳小市场大公司和龙头出海扩张两条主线，继续推荐山东药玻、北新建材、华新水泥。
风险
需求恢复不及预期，供给出清慢于预期，行业竞争加剧。