投资逻辑
电子板块：华为AI PC 发布，AI 端侧落地应用加速。华为发布新款MateBook X Pro，首次接入盘古大模型，并且还首批引入了百度文心一言、科大讯飞星火、智谱清言等AI 大模型伙伴，搭载超过100 个AI 大模型智能体，覆盖办公、学习、创作、软件开发等多种场景，支持AI 概要、AI 慧眼、AI 音效、AI 字幕、智慧搜索、AI 抠图、WPS AI 等多种AI 体验。联想也将在4 月18 日召开联想科技大会，将正式发布具备五大特征的AI PC。苹果也在积极研发AI 芯片，M4 芯片有望大幅增强AI 功能，运算核心数量较上一代大幅增加，将能执行更复杂的AI 运算，将采用台积电升级版3nm 工艺，性能、能效将进一步提升，苹果将在今年年底发布配备M4 芯片的Mac。微软将在5 月举行的Build 2024 大会上推出全新的Windows AI功能，让用户通过先进的AI 功能与Windows 上的数字生活进行深入互动。特斯拉CEO 马斯克表示，目前xAI 正在对第二代大语言模型Grok 2 进行训练，已经消耗了约2 万块英伟达H100 GPU，未来进阶版本Grok 3 的开发可能需要高达10 万块，并表示，AGI 有可能在未来2 年实现超越人类智能的突破，需要大量的GPU。英特尔发布了AI 芯片Gaudi3，采用台积电5纳米工艺，相比英伟达H100，训练性能提升70%，推理性能提高50%。电子半导体基本面逐渐改善，台积电3 月实现营收1952 亿新台币，环比增长7.5%，同比增长34.3%。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩预测，如澜起科技、晶晨股份等。展望下半年，将有众多重磅AI 手机、AI PC 发布，整体来看，电子基本面逐渐改善，AI 大模型持续升级，AI 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
通信板块：华为举办鸿蒙生态春季沟通会，新质生产力布局建议关注三大方向。在11 号举行的鸿蒙春季沟通会上，重点涉及了三个内容：公布了鸿蒙智行智选车最新进展同时智界S7 进行了第三次发布、发布了AI 深度赋能的华为MateBook XPro 笔记本、公布了原生鸿蒙生态最新进展。作为新质生产力的产业链龙头，华为此次发布会进一步确立了通信和计算架构加速融合的趋势，后市布局新质生产力建议重点关注三大方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。建议关注：中国移动、英维克等。
计算机板块：随着年报和一季报披露密集期的临近，风险偏好回落，对业绩关注度提升，板块有所回调，预计可能贯穿业绩披露期，直到一季报及业绩说明会等对今年景气方向有新的共识。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地，预计24年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间，3 月份部分宏观数据显示也有好转，需求端的好转，叠加费用端的改善，利润弹性逐步体现。相信需求改善，可以关注龙头企业，期待边际创新，可以关注中小市值和海外映射。预计24 年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI 落地、新质生产力几个产业趋势，在市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。
传媒板块：关注AI 及内容板块投资机会。1）AI：秘塔AI 搜索爆火，第5 批算法备案清单发布，关注4 月AI 应用落地。
24 年3 月，秘塔AI 搜索访问量环比增长551.36%，位于3 月全球AI 产品增速榜单首位，升至国内AI 产品访问量第3 名，又一爆款AI 应用的出现突显AI 的赋能作用；4 月11 日，网信办发布第5 批境内深度合成服务算法备案清单，本次共有394 款算法通过备案，相较上一批的266 个有显著提升，其中昆仑万维、视觉中国、天下秀、阅文集团、完美世界等传媒公司获批。建议关注AI 应用的落地及爆款的出现。若出现爆款AI 应用，直接相关上市公司或拥有映射应用的公司的估值或将提升。2）关注游戏及影视板块投资机会。①票房供需均已修复，关注五一档表现及院线板块投资机会。②展望24 年，预计内容制作（游戏+影视剧）行业各公司业绩表现分化，主要由于各公司产品上线节奏不同，且上线后表现不一；同时，类似Genie、Sora 的AI 模型/工具或将对拉升整个板块的估值，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司，及积极拥抱AI 的标的，建议关注：华数传媒、捷成股份、视觉中国等。
风险提示
技术进展不及预期、商业模式尚未成型、跨平台合作困难、政策风险。宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风 险，数据统计误差。