投资要点
【核心组合】中国船舶、中船防务、中国动力、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、北方导航、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、航发控制、亚星锚链。
【重点股池】中无人机、中兵红箭、鸿远电子、中航光电、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。
【本周观点】（1）4 月7 日亿航智能获得由中国民航局颁发的EH216-S 生产许可证（PC），这是其自取得无人驾驶载人航空器领域的全球首张型号合格证、标准适航证后，再次取得该领域全球首张生产许可证；本次取证表明亿航智能已经建立了满足中国民航适航规章要求的批量生产质量管理体系，并获准进行持续批量生产，为开展规模化商业运营奠定基础，持续看好低空经济板块长期投资机会。（2）多家公司发布2023 年年报，看好国防军工2024 年投资机会。2024 年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。重要人事调整在2023 年四季度落地，部分国防军工上市公司披露收到订单。我们认为2023 年四季度开始，企业订单逐步恢复，国防军工行业景气度逐步上行。具体来看，船舶：板块趋势向好，2024 年业绩有望释放；低空经济：政策与技术持续共振，2024 年有望开启商业运营元年；航空装备：受益于相关型号放量、主机厂实现均衡生产目标，板块2024 年营收、净利润有望保持较快增长；陆军装备：关注远火等精确打击装备，部分企业披露收到订货通知；信息化：应用驱动+国家战略下预计整体业绩上行，关注卫星产业链。（3）高景气度、相对低估值，中长期配置价值凸显，建议加配国防军工板块。
【核心观点】国防军工12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速；重视卫星产业链。
投资建议：
1)主机厂：中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中无人机、内蒙一机、中国动力。
2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、亚星锚链。关注中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
3)导弹及信息化：北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装。关注振华科技、中国海防、紫光国微、智明达、新雷能、火炬电子。
风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。