核心观点
1）国家邮政局发布2024 年3 月中国快递发展指数报告。3 月中国快递发展指数为382.2，同比提升24.2%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为518.7、502.8、229.7，同比分别提升26.9%、38.2%、3.1%，发展趋势指数为68.4。3 月快递业务量同比增速预计约为25.6%，快递业务收入同比增速预计约为16%。一季度，快递业务量、业务收入同比增速预计分别为27.4%和18.4%。
2）4 月8 日，国家邮政局举行2024 年第二季度例行新闻发布会，通报2023 年快递服务满意度调查和时限测试结果。在9 家品牌中，快递服务公众满意度得分排名前两位的为顺丰速运、京东快递。
行业动态信息
行业综述：
从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（4 月8 日-4 月12日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌2.08%。
快递：3 月快递行业业务量同比增速预计约为25.6%，极兔一季度包裹量同比增长近五成
国家邮政局发布2024 年3 月中国快递发展指数报告。3 月中国快递发展指数为382.2，同比提升24.2%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为518.7、502.8、229.7，同比分别提升26.9%、38.2%、3.1%，发展趋势指数为68.4。3 月，快递业运行整体保持畅通稳定，市场规模持续扩大，提质增效步伐稳健，发展势头持续向好。
3 月，快递发展规模指数为518.7，同比提升26.9%。从分项指标来看，3 月快递业务量同比增速预计约为25.6%，快递业务收入同比增速预计约为16%。一季度，快递业务量、业务收入同比增速预计分别为27.4%和18.4%。
2023 年快递服务满意度出炉。4 月8 日，国家邮政局举行2024 年第二季度例行新闻发布会，通报2023 年快递服务满意度调查和时限测试结果。调查显示，2023 年快递服务公众满意度得分为84.3 分，较2022 年上升0.9 分。涉及评价的5 项二级指标满意度较2022 年均有上升。其中，受理、揽收、投递、售后、信息环节满意度得分分别为89.5 分、88.7 分、85.3 分、76.3 分、84.5 分，同比分别上升0.4 分、0.4 分、0.9 分、1.8 分、0.8 分。在9 家品牌中，快递服务公众满意度得分排名前两位的为顺丰速运、京东快递。
极兔速递2024 年一季度业绩：一季度包裹量50.32 亿件，同比增加48.5%。4 月9 日，极兔速递发布公告，2024 年第一季度实现包裹量50.32 亿件，同比增加48.5%；日均包裹量5530 万件，同比增长46.9%。其中，中国市场实现包裹量39.42 亿件，同比增加46.1%，日均包裹量4330 万件，同比增加44.5%；东南亚市场实现包裹量10.26 亿件，同比增加55.3%，日均包裹量1130 万件，同比增加53.6%；新市场实现包裹量6410 万件，同比增加120.3%，日均包裹量70.47 万件，同比增加118%。
快递行业已由成长期向稳定期转变的“供给为王的新周期”，2024 年底、2025 年初将是快递市场格局重塑的关键时期，明年需求减弱及超预期降本会造成短期价格消耗战。但迎来的第四轮产能周期扩张期是快递板块2024 年最大的β——加速重构快递行业同质化服务出清，并出现为期半年左右的价格提升周期。
其中，建议关注具备持续产能造血能力或存在较大边际改善的公司。（1）头部公司中通快递及顺丰控股分别作为电商快递和时效快递的龙头，目前正处于度过产能峰值后的利润释放期，在产能投入具备较好的前瞻性，在第四轮产能周期来临时，拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，具备较为充足的造血和抗风险能力。（2）尾部公司申通快递三年百亿产能投资计划助力其补足核心短板，极兔速递通过先后收购百世快递和顺丰丰网实现了快速产能补足，虽然两者目前单票盈利能力和潜在融资能力不足，但背后股东的产业背景和资金实力，可以通过专项基金等方式解决产能问题，所以若两家公司能摆脱产能再投资桎梏，则预期差和弹性空间较大。