水泥：1-2月产量同比减少，基建高增速有望带动后续需求回升。2024 年 1-2 月基础设施建设投资同比增长6.3%，延续2023 年较高增速水平。24 年在新增专项债发行额度增加叠加万亿超长期特别国债发行作用下， 我国基建投资增速有望进一步上行，进而带动后续水泥市场需求的增长。2024 年1-2 月水泥累计产量1.83 亿吨， 同比下降1.6%，降幅较2023 年全年扩大0.9 个百分点。后续来看，3 月各省份水泥企业错峰生产陆续结束，熟料供给量逐步增加，水泥企业库存将增长。
玻璃：1-2 月产量增加，竣工端疲软，浮法玻璃需求弱势运行。2024 年1-2 月房屋竣工面积同比减少20.2%，竣工面积同比增速由增转降，地产竣工走弱，浮法玻璃市场需求弱势运行。2024 年1-2 月平板玻璃累计产量1.62 亿重量箱，同比增长7.7%，增幅较2023 年全年扩大11.6 个百分点。平板玻璃产量增加，叠加下游需求疲软，玻璃企业库存逐步增长，浮法玻璃价格持续走低。
消费建材： 企业加大零售渠道拓展，消费建材零售额同比小幅增长。2024 年1-2 月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.1%， 同比由降转增，消费建材零售端有所改善。后续随着地产利好政策持续推进，城市房地产融资协调机制有望落地见效，有望带动消费建材需求。
2023 年年报情况：各板块业绩表现分化。截至4 月11 日，建材行业中有34家企业公布了2023 年年报，各板块业绩分化明显。水泥、玻璃、玻纤行业业绩表现相对较弱，消费建材企业业绩表现整体相对较为突出。
2024 年行业有望回升至景气区间。中国建筑材料行业联合会预测，2024 年在稳增长预期及积极的宏观调控传导效应下， 投资领域建材需求有望企稳回升，2024 年建筑材料工业景气指数预计为103.0 点，比2023 年回升9.5 点，回升至景气区间，建材行业运行环境将有明显改观。
投资建议：消费建材：推荐不断调整销售策略及产品结构、加速渠道下沉的消费建材龙头企业北新建材、公元股份、伟星新材、东方雨虹。水泥：关注受益于基建高增速下市场需求有望增长的水泥龙头企业海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。