东吴证券:天赐材料(002709)发布“质量回报双提升”行动方案 看好公司主业长期发展

东吴证券:天赐材料(002709)考虑公司产品价格下降,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至19.23/15.62/20.69 亿元(原预期为22.28/26.16/38.7亿元),同比-66%/-19%/+32%,对应PE 为17x/20x/15x,考虑公司处于周期底部,未来价格恢复利润弹性较大,维持“买入”评级。

公司2 月5 日发布公告,制定了“质量回报双提升”行动方案(以下简称“行动方案”)。公司在行动方案中制定了关于聚焦锂电池材料产业链主业、提高创新发展能力、提升规范运作水平、完善信披、回报投资者五大方面的行动举措,有望切实有效地提升公司内在价值,持续高质量发展,积极回报投资者。

专注主营业务,持续提升核心竞争力。公司将坚定聚焦“一体化+全球化”的发展战略,稳步持续深化电解液上游产业链整合,同时横向发展正极材料、资源循环以及特种化学品等业务,在维持公司产品核心竞争力的同时,也稳步提升未来的盈利增长点;此外,公司也坚定迈向“国际化”进程,海外建厂的脚步也将进一步夯实自身优势。公司持续加大研发投入力度,在保持已有技术优势的同时,以创新驱动发展,关注行业前沿技术发展并科学布局,持续保持技术领先优势。除市场领先的液体六氟磷酸锂生产工艺,公司还超前布局下一代锂电池技术核心材料,与客户紧密合作研发应用于钠离子电池、4680 大圆柱、高镍、高压等新一代锂电池电解液材料及固态锂电池材料,把握绿色化学最前瞻的学术动向。

公司持续运用股份回购、现金分红等方式,回报投资者。公司高度重视对投资者的合理投资回报,明确制定了《未来三年(2023 年-2025 年)股东分红回报计划》,近三年累计现金分红逾17 亿元,每年现金分红比例均超过归属于上市公司股东净利润的20%。2022 年-2023 年,公司累计使用自有资金38,664 万元回购公司股份数量共计790.01 万股。长期来看,随着公司业务布局逐步完善,公司将持续提升股东回报水平,落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制,持续增强广大投资者的获得感。

盈利预测与投资评级:考虑公司产品价格下降,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至19.23/15.62/20.69 亿元(原预期为22.28/26.16/38.7亿元),同比-66%/-19%/+32%,对应PE 为17x/20x/15x,考虑公司处于周期底部,未来价格恢复利润弹性较大,维持“买入”评级。

风险提示:电动车销量不及预期,盈利水平不及预期

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