西部证券：宁德时代(300750)公司动力储能龙头优势明显，全球布局通胀逻辑清晰。我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润459.93/554.70/643.69 亿元，同比+4.2%/+20.6%/+16.0%，对应EPS 为10.46/12.61/14.63 元，维持“买入”评级。
事件：4 月9 日，公司发布储能新品“天恒”。天恒是一款标准20 尺寸集装箱式储能系统，能够做到6MWh 级的高能量，单位面积能量密度提升30%，占地面积减少20%；该系统能够实现4 维真安全、首5 年容量、功率零衰减，锂电池能够完成高达1.5 万次的循环，进一步提升储能产品的使用寿命和安全性能。
储能聚焦市场需求，多年市占率领先。公司在电池技术上展现了深厚的技术积累和创新能力，推陈出新满足储能产品对“大容量”、“长寿命”、“高安全性”等要求。2023 年，公司发布了集多种优势的零辅源光储直流耦合解决方案，并在超级充电站等场景落地升级产品EnerOne Plus、EnerD 等。根据SNE Research 数据，2023 年全球储能电池出货量185GWh，同比+53%，公司在全球储能电池出货量市占率为40%，连续3 年位列全球第一。
动力业务向底盘拓展，LRS 模式进展再超预期。公司在动力电池领域保持领先身位，在相继推出麒麟电池、神行电池、大圆柱电池之后，近期发布磐石底盘，实现“电池-底盘”一体化布局。同时，公司海外业务持续推进，根据《晚点Late Post》报道，宁德时代正在与通用汽车洽谈技术授权模式（LRS）的合作，计划在北美共同建设一个磷酸铁锂动力电池工厂，计划产能不低于与福特合作建设的工厂。宁德时代通过LRS 模式以更少资本开支获取更高利润水平，打开北美市场想象空间。
投资建议：公司动力储能龙头优势明显，全球布局通胀逻辑清晰。我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润459.93/554.70/643.69 亿元，同比+4.2%/+20.6%/+16.0%，对应EPS 为10.46/12.61/14.63 元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期;产能扩张及产品开发不及预期;行业竞争加剧。