德邦证券：长安汽车(000625)我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为118.86、84.98、112.48 亿元，对应PE 为15、21、16 倍，维持“买入”评级。
事件：长安汽车公布3 月销量。3 月，长安汽车实现汽车销量25.9 万辆，同比+5.7%，环比+69.6%。其中，长安自主品牌销量达22.1 万辆，同比+5.6%，环比+74.4%；自主乘用车销量15.7 万辆，同比+2.1%，环比+87.4%。此外，3 月自主品牌海外销量3.3 万辆，同比+39.9%，环比+14.6%；自主品牌新能源销量5.3 万辆，同比+47.5%，环比+128.2%。
深蓝、阿维塔3 月交付同环比向上，启源A07 真香版、阿维塔12 2024 款上市。
1）3 月深蓝交付13048 辆，同比+52.3%，环比+30.6%。3 月18 日，深蓝G318亮相，或预计2024Q2 推出；3 月25-26 日，深蓝双车DEEPAL S07、L07 亮相曼谷国际车展媒体日，深蓝双子星在泰国迎来首次产品上新，具备更科技的配置和更优异的续航，截至2 月，累计交付量已超过3000 辆。2）3 月长安启源交付15228 辆。3 月6 日，长安启源A07 真香版上市，指导价13.59-15.99 万元，最低指导价从2023 年的16.69 万元下降至13.59 万元。3）3 月阿维塔交付5016辆，同比+125.8%，环比+104.2%。3 月29 日，阿维塔12 2024 款焕新上市，新增后驱智享版，指导价下探至26.58 万元。截至3 月24 日，阿维塔12 大定订单破4 万。
长安汽车出口进程加速，长安UNI-Z 上市。3 月25 日，第45 届曼谷国际车展正式开幕。本次车展，长安汽车上市了全新产品Lumin（糯玉米）以及深蓝S07 和L07 新增续航版本，进一步丰富了泰国消费者的出行选择。同时也对两款重磅产品CD701、阿维塔11 进行了展出。Lumin 作为长安汽车在泰国推出的第二款车型，具备小身材、大空间以及适宜的智能化功能。3 月28 日，长安UNI-Z 正式上市，定位为紧凑型SUV，指导价11.79-13.19 万元。
盈利预测与投资建议：我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为118.86、84.98、112.48 亿元，对应PE 为15、21、16 倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场价格竞争超预期、公司新能源转型不及预期、公司智能化进程不及预期、公司新车销量不及预期。