核心观点：
2024 年以来新房成交边际回落，季度末降幅略有改善，二手房继续环比回升。继续看好板块机会：从基本面看，水泥和玻纤价格盈利已到底部、3 月以来玻璃价格也开始下探，消费建材核心龙头公司业绩领先地产行业实现有韧性的复苏；从估值来看，板块估值在底部区域；从政策来看，政策持续发生积极变化，等待地产销售企稳改善。
水泥：需求表现依旧低迷，本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。据数字水泥网，截至2024 年4 月3 日，全国水泥均价356 元/吨，环比上周-1 元/吨，同比-77.5 元/吨；全国水泥出货率45.80%，环比上周-0.87pct，同比-8.73pct。3 月底4 月初，华东华中雨水天气影响户外施工，国内水泥需求环比略有减弱。2023 下半年行业盈利探底，目前继续底部震荡，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
消费建材：地产仍在寻底，核心龙头公司盈利率先复苏。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2023 年地产仍在寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好北新建材、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、伟星新材、东方雨虹，关注蒙娜丽莎、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。
玻纤/碳基复材：玻纤价格延续小涨，3 月厂家库存环比大幅下降。据卓创资讯，截至2024 年4 月3 日，2400tex 无碱缠绕直接纱均价3116元/吨，环比上周+0.98%，同比-23.26%，厂家报价提涨刺激中下游集中备货，3 月底厂库环比2 月-12%；电子纱价格稳中小涨，G75 主流报价7000-7800 元/吨，环比+0.34%；玻纤/碳基复材是典型周期成长行业；长期需求向上，各细分行业竞争格局较好。2023 下半年起玻纤、碳基复合材料景气度已进入底部区域，龙头公司领先明显，目前板块估值均较便宜；看好长海股份、中国巨石，关注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃量价持续疲软，4 月光伏玻璃涨价。据卓创资讯，截至2024 年4 月3 日，浮法玻璃均价1735 元/吨，环比上周-1.7%，同比去年-4.9%；库存天数约28.94 天，环比上周+0.68 天；2.0mm 镀膜面板主流订单价格18.25 元/平方米，环比上周+12.31%，样本库存天数约18.83 天，环比上周-1.16 天，同比-3.71 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A、H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。