国金证券：迈瑞医疗(300760)暂不考虑并购对报表的影响，我们维持前期预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为116.17、139.47、167.45 亿元，同比增长21%、20%、20%，EPS 分别为9.58、11.50、13.81 元，现价对应PE 为30、25、21 倍，维持“买入”评级。
事件
2024 年2 月18 日，公司发布《深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司关于质量回报双提升行动方案的公告》，践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，维护公司全体股东的利益，助力资本市场平稳健康发展。
经营分析
2023 年7 月24 日，中央政治局会议提出要活跃资本市场、提振投资者信心。2024 年1 月22 日，国常会指出要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。
本次公司制定了“质量回报双提升”行动方案，有望增强投资者获得感，助力资本市场平稳健康发展。
持续大力投入研发，努力耕耘海内外市场，公司围绕生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大业务领域深耕，通过三十余年发展、二十余年海外布局，目前已拥有同行业最全的产品线，产品销往全球190 多个国家和地区。公司多款产品已能与国际一线械企同台竞争，监护仪、麻醉机、呼吸机全球市场占有率排名居前。
公司积极寻找全球优秀标的进行并购整合，内外协同发展，2023年完成对全球知名IVD 品牌德国DiaSys 75%股权的收购。2024 年1 月，公司公告拟使用66.5 亿元自有资金实现对科创板上市医疗器械公司惠泰医疗控制权的收购，实现心血管领域细分赛道布局。
公司积极分红回购，重视投资者回报和投资者交流。业绩高增长的同时，公司坚持高比例分红，2018 年上市以来，连续六年实施分红，累计分红总额209.81 亿元，远超IPO 募资额59.34 亿元。
在整体市场面临波动情形下，公司于2021 年和2022 年两次积极实施股份回购，维护股东利益。公司高度重视投资者关系管理，促进与投资者的良性互动，切实提高公司经营管理的透明度。
盈利预测、估值与评级
暂不考虑并购对报表的影响，我们维持前期预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为116.17、139.47、167.45 亿元，同比增长21%、20%、20%，EPS 分别为9.58、11.50、13.81 元，现价对应PE 为30、25、21 倍，维持“买入”评级。
风险提示
整合不及预期风险；汇率波动风险；研发进展不及预期风险；市场竞争加剧风险；集采降价超预期风险等。