光大证券：中国石化(600028)公司巩固主业高质量发展，积极布局新能源、新材料业务，加强外部合作，共同推动能源行业绿色低碳转型。我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为859/927/984 亿元，对应的EPS 分别为0.72/0.77/0.82 元/股，维持对公司A 股和H 股的“买入”评级。
事件：中国石化报消息，3 月13 日，中国石化与宁德时代新能源科技股份有限公司在北京签署战略合作框架协议。
点评：
与宁德时代加深合作，推动绿色低碳转型发展。中国石化集团公司董事长、党组书记马永生在总部会见宁德时代董事长兼总经理曾毓群一行，双方就进一步加强新能源、化工新材料、科技创新等领域合作深入交换意见。双方表示，将深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神，充分发挥各自优势，进一步深化战略合作，拓宽合作领域，延伸产业链条，加快转型升级步伐，推动双方合作迈上新台阶，为推动能源行业绿色低碳高质量发展、加快发展战略性新兴产业和未来产业作出更大贡献。
加大外部合作力度，在新能源、新材料赛道上持续发力。宁德时代和中国石化此前早有合作，2022 年8 月，中国石化福建石油与宁德时代在福建合作建设首个“光伏充检”加能站项目；2022 年9 月，由中国石化与中国石油、上汽集团、宁德时代共同投资的上海捷能智电新能源科技有限公司正式成立。此次双方合作上升到集团层面，形成战略合作关系。2024 年3 月9 日，中国石化与吉利控股集团在北京签署战略合作框架协议。此外，中国石化已与华为、万帮数字能源股份有限公司在充电桩领域展开合作。中国石化与宁德时代、吉利控股两家新能源公司签约，将在新能源、新材料赛道上持续发力。
构建“一基两翼三新”产业格局，推动CCUS、氢能等业务高质量发展。公司积极探索新能源、新材料、新经济，实现新旧动能转换。CCUS 方面，我国首个百万吨级CCUS 项目，齐鲁石化-胜利油田CCUS 项目已于2022 年8 月29 日全面建成投产，该项目可减排CO2100 万吨/年，标志我国CCUS 进入成熟的商业化运营阶段。氢能方面，中国石化拥有国内最大的制氢能力，2022 年的氢气产量高达445 万吨，2023 年，中国石化绿氢工业应用实现突破，新疆库车2 万吨/年绿电制绿氢示范项目于2023 年8 月底全面建成投产，中国石化将致力于氢能领域高质量发展。
盈利预测、估值与评级：公司巩固主业高质量发展，积极布局新能源、新材料业务，加强外部合作，共同推动能源行业绿色低碳转型。我们维持对公司的盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为859/927/984 亿元，对应的EPS 分别为0.72/0.77/0.82 元/股，维持对公司A 股和H 股的“买入”评级。
风险提示：原油和天然气价格大幅波动，项目进度不及预期，成本波动风险。