浙商证券：均胜电子(600699)预计公司2023-2025 年营收为556.50、622.46、690.77 亿元，归母净利润为10.89、14.77、19.56 亿元，对应当前PE22.15、16.33、12.33 倍，维持“买入”评级。
均胜电子发布2023 年业绩快报，实现营收556.50 亿，归母净利润10.89 亿2023 年3 月12 日，均胜电子发布公司未经会计事务所审计的2023 年度财务初步核算数据。报告期内，公司实现营业总收入556.50 亿元，较上年同期增长11.76%，实现归属于上市公司股东的净利润10.89 亿元，同比增长176.16%，公司盈利能力得到显著提升。截至报告期末，公司总资产为567.87 亿元，较年初增长4.94%，归属于上市公司股东的所有者权益为135.96 亿元，较年初增长10.96%。
外部环境改善，海外需求回暖，供应链企稳
公司海外营收占比较高，2023H1 海外收入占比达到了78.7%。随着2023 年全球汽车行业外部经营环境有所改善，全球主要汽车市场产销量持续回暖，其中德系大众集团全球销量 924 万辆，同比增长 11.8%；奥迪全球销量190 万辆，同比+17.4%；宝马集团全球销量256 万辆，同比+6.5%，奔驰全球销量249 万辆，同比+1.5%。得益于国内外客户订单的持续放量，公司各项业务继续保持稳健增长的良好态势。同时，全球供应链趋于稳定使得大部分原材料价格逐渐平稳，结合公司持续推进多项成本改善措施，以进一步提升产品的成本竞争力，毛利改善取得明显成效。
全年新增订单737 亿，汽车电子业务占比提高2023 年，均胜电子新业务订单持续保持强劲拓展势头，2023 年度全球累计新获全生命周期订单约737 亿元。在汽车电子业务方面，公司积极把握智能电动汽车大趋势，2023H1 汽车电子业务新订单全生命周期金额约 216 亿元，其中新能源汽车 800V 高压快充功率电子类产品取得全球性的大订单落地。
重视股东回报，共享高质量发展红利
公司第十一届董事会第十四次会议审议并通过了《2024 年度提质增效重回报行动方案》，2024 年公司初步计划2023 年度利润分配方案为每10 股派发现金红利人民币2.6 元（含税），预计较2022 年度的现金分红金额同比增长约167%。同时，公司已于近期开展了以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份。截至2 月29 日，公司已累计回购公司股份164.51 万股，占公司总股本的比例约为0.1168%，回购金额已达人民币2615.18 万元。
盈利预测与估值
预计公司2023-2025 年营收为556.50、622.46、690.77 亿元，归母净利润为10.89、14.77、19.56 亿元，对应当前PE22.15、16.33、12.33 倍，维持“买入”评级。
风险提示
汽车安全业务整合不及预期； 汽车电子业务终端客户销量不及预期。