光大证券工业母机系列报告(一):工业母机:国之重器 高端装备制造的基石

工业母机市场

国产化与数控化:目前我国低端数控机床基本达到自给自足,中端数控机床基本实现国产替代,但高端数控机床国产化率仍处于较低水平;2022 年金属切削机床数控化率为46.3%,金属成形机床数控化率为11.3%,与美、德、日等发达国家70-80%的水平仍有较大差距。

全球工业母机市场:根据德国VDW 数据,2022 年全球机床产值803 亿欧元,同比+12%。2022 年,中国(不包含中国台湾地区)机床产值全球占比32%,机床消费全球占比34%,机床出口全球份额14%,机床进口全球份额16%。

国内工业母机市场:2023 年我国金属加工机床生产额为1935 亿元,同比增长1.1%。消费额为1816 亿元,同比下降6.2%。根据VDW 数据,我国机床消费中进口依赖度从2018 年的33%下降至2022 年的24%。随着10 年更换周期的到来,预计我国机床行业将迎来大规模替换需求。

工业母机产业链

1)数控系统:关键技术包括译码及刀具补偿、插补方法、速度前瞻、坐标变换及误差补偿。2022 年全国数控系统市场规模约在135.2 亿元,市占率前三分别为发那科、三菱、西门子(市占率37%/17%/12%)。国产品牌主要面向中端市场和低端市场,代表厂商华中数控、广州数控;2)主轴:主轴部件是主运动的执行件,它夹持刀具或工件,并带动其旋转。电主轴在速度、精度、噪声和更换方便性方面,皆优于其他传动形式,是高端数控铣床、加工中心和复合加工机床的首选方案;

3)进给驱动:负责在数控系统的指挥下,将机床的执行部件(如工作台、滑座、立柱等)移动到预定位置。直线进给主要用到滚珠丝杆、直线电机;圆周进给主要用到蜗轮蜗杆转台、凸轮滚子转台、谐波转台、直驱转台;4)测量系统:作用是检测位移和速度,发送反馈信号,构成闭环控制,主要包括编码器和光栅尺。国内市场由海德汉、雷尼绍等品牌占领,禹衡光学(奥普光电子公司)发力高端市场。

投资建议:

整机层面:看好技术领先的头部机床企业,建议关注科德数控(五轴联动数控机床)、海天精工(数控龙门加工中心)、纽威数控(立加、卧加产品线丰富)、宇环数控(数控研磨抛光);

零部件层面:

1)数控系统作为工业母机之“脑”,技术壁垒高,产业链地位关键,建议关注华中数控;2)主轴与进给系统作为工业母机之“四肢”,是数控机床高精准度的保证,代表了高水平的机加工工艺和先进制造能力,建议关注贝斯特(丝杠)、昊志机电(主轴)、绿的谐波(转台);3)测量系统作为工业母机之“眼”,是数控机床实现闭环控制的重要组成,目前国产化率仍处于较低水平,建议关注奥普光电。

风险分析:(1)政策支持力度不及预期;(2)竞争加剧风险;(3)核心技术进步不及预期。

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