本周国内碳酸锂价格小幅上涨，上半年锂价或偏暖运行
3 月21 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为10.25 万元/吨，较3 月14 日价格持平；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为11.25 万元/吨，较3 月14 日下跌0.25 万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在 10.4-11 万元/吨之间，市场均价涨至 10.7 万元/吨，相比上周上涨 0.1 万元/吨，涨幅0.94%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在11.1-11.7 万元/吨，市场均价涨至 11.4 万元/吨，相比上周上涨 0.05 万元/吨，涨幅 0.44%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 9.4-10 万元/吨，市场均价 9.7 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 9.9-11.0 万元/吨，均价 10.45万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 8.2-9.4 万元/吨，均价在 8.8 万元/吨。据SMM 数据，截至3 月21 日，样本周度库存总计7.78 万吨，较3 月14 日去库3264 吨，上游冶炼厂较3 月14 日去库2980 吨至4.12 万吨，中下游材料厂累库485 吨至1.84 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）去库769 吨至1.82 万吨。本周碳酸锂有所去库，其中仅中下游材料厂有所累库。本周国内锂价继续上涨，根据百川周报，供应方面，澳矿和锂云母价格上涨，碳酸锂生产成本提高，部分外采矿企业开工受影响。某锂盐大厂仍在检修，产量受影响。江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低。展望2024 年，考虑到海外矿企下调精矿指引及暂停采矿等供应扰动事件叠加当下市场预期中央环保督察组4 月进驻江西，以及市场对4 月电池排产仍有环比提升10%+的预期，预计上半年锂盐价格偏暖运行。
本周日韩碳酸锂报价小幅下跌，氢氧化锂报价小幅上涨
3 月22 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为13.25 美元/千克，较3 月15 日价格上涨0.91%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为13.25 美元/千克，较3 月15 日价格下跌0.97%。
本周Fastmarkets 锂精矿报价环比上调，短期内或偏暖运行
3 月22 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1050美元/吨（FOB，澳大利亚），较3 月15 日价格下调30 美元/吨；3 月20 日，Fastmarkets 锂精矿报价为1050 美元/吨，较3月15 日上调70 美元/吨。根据百川周报，锂盐市场目前呈现出 持续向好的态势，原料市场的询盘情况也有显著改善。虽然市场整体向好，但下游企业对于成本的考虑仍然十分谨慎，不愿轻易接受高价原料。这也在一定程度上限制了锂矿价格的进一步上涨。综合来看，锂矿市场目前面临供应相对充裕但需求不确定的局面。预计短期内锂精矿价格或伴随碳酸锂价格偏暖运行。
2 月份澳洲黑德兰港共出口锂精矿7.04 万吨，同比-16.35%，环比+95.50%
根据Pilbara Ports Authority 数据，2 月份澳洲黑德兰港共出口锂精矿7.04 万吨，同比-16.35%，环比+95.50%，未出口原矿；2 月澳洲黑德兰港锂精矿出口至中国7.04 万吨，同比-16.35%，环比+95.50%，出口至中国锂精矿占比达100%。2024年1-2 月，澳洲黑德兰港共出口锂精矿10.64 万吨，同比-37.96%，未出口原矿；1-2 月，澳洲黑德兰港锂精矿出口至中国10.64 万吨，同比-37.96%，出口至中国锂精矿占比达100%
2 月碳酸锂进口量环比增长11.4%，氢氧化锂出口量环比减少2.74%
根据中国海关总署数据，2 月我国碳酸锂进口量1.16 万吨，环比增长11.4%，同比增长22.49%。2 月碳酸锂进口均价11.27万元/吨，环比下跌17.18%，同比下跌79.16%。1-2 月，中国碳酸锂合计进口量2.2 万吨，同比增长2.09%。2 月份，中国氢氧化锂出口量为0.9 万吨，环比减少2.74%，同比减少13.19%。2 月氢氧化锂出口均价16.42 万元/吨，环比上涨6.06%，同比下跌60.04%。1-2 月，国内氢氧化锂出口总量为1.82 万吨，同比减少8.81%
本周沪镍价格有所下跌，主要系供应担忧缓解截止到3 月22 日，LME 镍现货结算价报收17,160 美元/吨，环比3 月15 日下跌4.67%，LME 镍总库存为77844 吨，环比3 月15 日增加5.15%；沪镍报收13.52 万元/吨，较3 月15 日下跌4.28%，沪镍库存为20713 吨，较3 月15 日增加2.66%；硫酸镍报收30250 元/吨，较3 月15 日持平。本周沪镍价格有所下跌主要系主要生产国印尼镍矿审批速度加快，印尼的供应担忧有所缓解，根据百川周报，需求面，本周电解镍需求较上周小幅增加。不锈钢方面，不锈钢现货成交偏淡、上周库存小幅累库，在国内地产持续承压的大背景下，不锈钢需求难有起色；新能源汽车方面，从第二季度开始，新能源车企将陆续发布新车型，后市销量预期向好，部分车企对三元材料有补库需求，硫酸镍价格价格偏强对沪镍价格支撑明显，合金电镀生产稳定，对纯镍维持刚需采购。供应面，本周国内电解镍市场供应较上周并无变动，供应面利好支撑有限，西北某精炼镍厂维持检修，预计 4 月初恢复生产，虽影响量较大，但市场流通货源仍较为充裕。各厂家多按计划生产，根据市场订单进行排产，不会过多累积库存。
截止到3 月22 日，镍铁（Ni:8-15%）报收955.00 元/镍点，环比3 月15 日持平；截止到3 月5 日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%；Fe:50%；H2O:33-35%）报收125.50 美元/湿吨。
本周电解钴价格环比小幅上涨，硫酸钴价格环比持 平
截至3 月22 日，LME 钴报收28,550 美元/吨，较3 月15日价格持平，LME 钴库存为92 吨，较3 月15 日库存持平；电解钴报收22.8 万元/吨，较3 月15 日上涨1.33%；氧化钴报收13.15 万元/吨，较3 月15 日上涨0.77%；硫酸钴报收3.22万元/吨，较3 月15 日价格持平，据百川周报显示，供应端，本周国内硫酸钴产量预计 1350 金属吨，较上周产量增加，开工率同步上调。近期钴盐市场基本面维持常态，厂家生产暂未听闻有明显变动，开工尚可。因此，硫酸钴市场整体产量较上周小幅增多。需求端，本周硫酸钴需求正在恢复中。近期据了解，下游电芯厂将年前所囤积的库存已消耗至低位，3 月开始逐渐有补库需求，带动消费产品需求量上涨。但仍有一些消费产品销量较前期无明显变化；截至3 月22 日，四氧化三钴报收134.50 元/千克，较3 月15 日上涨0.75%，据百川周报显示，供应方面，本周国内四氧化三钴产量预计 1700 吨，较上周产量增加，开工率同步上调。目前四钴市场基本面变化较小，不过随着终端需求小幅恢复以及各家订单交付，厂家生产逐步恢复，因此四氧化三钴市场整体产量小幅增多。需求方面，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。近期四钴下游整体需求进入常规性平淡期，虽成本支撑相对坚挺，但难以传导至下游钴酸锂企业，场内成交多显冷清，预期短期内四氧化三钴价格会偏僵持运行。
本周稀土价格涨跌互现，镨钕价格环比上涨
截止到3 月22 日，氧化镧均价4000 元/吨，较3 月15 日价格持平；氧化铈均价7340 元/吨，较3 月15 日价格上涨4.56%；氧化镨均价36.02 万元/吨，较3 月15 日价格下跌0.49%；氧化钕均价35.80 万元/吨，较3 月15 日价格下跌0.28%；氧化镨钕均价35.75 万元/吨，较3 月15 日价格上涨1.42%；氧化镝均价1,810 元/公斤，较3 月15 日价格持平；氧化铽均价5,325 元/公斤，较3 月15 日价格下跌0.47%；截止到3 月4 日，烧结钕铁硼（N35）报收120 元/公斤。本周稀土价格涨跌互现，镨钕价格环比上涨。根据百川周报显示，本周贸易商询货积极，金属厂适当补仓，氧化物询单热度提升，价格上浮，成本端支撑增强，叠加下游磁材厂招标询价，金属价格震荡上行。
本周沪锡价格小幅上涨，终端板块复苏预期偏强截止到3 月22 日，LME 锡现货结算价27550 美元/吨，环比3 月15 日下跌3.03%，LME 锡库存4955 吨，环比3 月15日减少2.27%；沪锡加权平均价228070 万 元/吨，较3 月15 日价格上涨1.29%；沪锡库存12021 吨，较3 月15 日增加5.58%，本周沪锡价格小幅上涨，据百川周报显示，周内浙江及云南地区炼厂增产锡锭，锡锭整体开工增加，国内仓单库存延续累库。周内终端板块复苏预期偏强，市场活跃度有所提高，但总体现货成交仍偏乏力，需求兑现仍需时日。
本周锑锭价格环比持平，锑锭行业开工水平仍不高截止到3 月21 日，锑精矿（50%）均价为7.5 万元/金属吨，较3 月14 日价格环比持平；锑锭（99.65%）均价为9 万元/吨，较3 月14 日价格环比持平。本周锑锭价格环比持平，根据百川周报，供应端，本周，锑锭行业开工水平仍不高。目前部分无矿山原料支撑的炼厂开工情绪不强，原料成本较高，厂家压力普遍较大，开工厂家维持正常稳定生产，市场整体锑锭产量恢复仍有待进一步提高。需求端，本周，需求表现仍相对偏弱。终端市场缺乏利好支撑，氧化锑厂家接货订单有限，实际参市采购的活跃度表现一般，整体消费面谨慎心态较强，对于现货交易各方情绪亦不积极，场内成交不多。
投资建议
据SMM 数据，截至3 月21 日，样本周度库存总计7.78万吨，较3 月14 日去库3264 吨，上游冶炼厂较3 月14 日去库2980 吨至4.12 万吨，中下游材料厂累库485 吨至1.84 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）去库769 吨至1.82 万吨。本周碳酸锂有所去库，其中仅中下游材料厂有所累库。本周国内锂价继续上涨，根据百川周报，供应方面，澳矿和锂云母价格上涨，碳酸锂生产成本提高，部分外采矿企业开工受影响。某锂盐大厂仍在检修，产量受影响。江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低。展望2024 年，考虑到海外矿企下调精矿指引及暂停采矿等供应扰动事件叠加当下市场预期中央环保督察组4 月进驻江西，以及市场对4 月电池排产仍有环比提升10%+的预期，预计上半年锂盐价格偏暖运行。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
本周沪锡价格小幅上涨，据百川周报显示，周内浙江及云南地区炼厂增产锡锭，锡锭整体开工增加，国内仓单库存延续累库。周内终端板块复苏预期偏强，市场活跃度有所提高，但总体现货成交仍偏乏力，需求兑现仍需时日。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
本周锑锭价格环比持平，根据百川周报，供应端，本周，锑锭行业开工水平仍不高。目前部分无矿山原料支撑的炼厂开工情绪不强，原料成本较高，厂家压力普遍较大，开工厂家维持正常稳定生产，市场整体锑锭产量恢复仍有待进一步提高。
需求端，本周，需求表现仍相对偏弱。终端市场缺乏利好支撑，氧化锑厂家接货订单有限，实际参市采购的活跃度表现一般，整体消费面谨慎心态较强，对于现货交易各方情绪亦不积极，场内成交不多。受益标的：【华钰矿业】、【湖南黄金】。
风险提示
1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
5）锡下游焊料等需求不及预期；
6）锡矿供给端事件风险；
7）地缘政治风险。