【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（3.11-3.17）本周煤价延续下跌趋势，高股息煤炭估值重塑方兴未艾。
【主要观点】下游需求恢复不及预期，本周动力煤市场延续上周下跌趋势，产地价格整体偏弱运行：截至3 月15 日，榆林5800 大卡指数722.0 元/吨，周环比下跌73.0 元/吨；鄂尔多斯5500 大卡指数654.0 元/吨，周环比下跌46.0元/吨；大同5500 大卡指数745.0 元/吨，周环比下跌13.0 元/吨。近期国际海运费小幅下探，本周进口煤价走低：CCI 进口4700 指数报89.0 美元/吨，周环比下跌3.0 美元/吨，CCI 进口3800 指数报67.8 美元/吨，周环比下跌1.9美元/吨。往后展望，进入电煤需求淡季，短期煤价将延续下滑趋势。但长期来看，作为“稳定的高股息”资产，煤炭估值重塑方兴未艾，值得关注。
【新闻摘要】
1.演讲资料 | 2024 年进口煤国际论坛：2023 年，我国经济呈现稳定恢复、结构向好的发展态势，煤炭供应安全稳定，价格运行基础平稳，经受住了极端高温等多重风险考验，有效地支撑了经济社会发展，为上下游企业乃至整个经济社会“进”的目标，打下“稳”的基础。2024 年是新中国成立75 周年，也是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，将继续坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”的原则，进一步推动经济高质量发展。
2.内贸市场跌幅拉大 印尼煤企担忧心态渐起：近期，随着中国国内市场下跌速度加快，进口动力煤价格优势进一步被削弱，印尼动力煤生产商压力倍增，对后市的担忧心态渐起。受此影响，尽管进口动力煤报价暂未明显下跌，但成交价已较前期出现回落。目前，印尼3800 大卡巴拿马型动力煤离岸价报59美元/吨左右。据市场消息称，听闻近日有3 月船期的印尼3700 大卡小船动力煤以华南港到岸62.5 美元/吨的价格成交，而另一船3 月船期的3800 大卡小船煤以离岸价56 美元/吨的价格成交。
【价格跟踪】
1.港口价格：截止2024 年3 月15 日，秦皇岛港5500 价格报880.0 元/吨，周环比下跌40.0 元/吨，秦皇岛港5000 价格报760.0 元/吨，周环比下跌45.0元/吨。CCI 进口4700 指数报89.0 美元/吨，周环比下跌3.0 美元/吨，CCI 进口3800 指数报67.8 美元/吨，周环比下跌1.9 美元/吨。
2.产地价格：截至3 月15 日，榆林5800 大卡指数722.0 元/吨，周环比下跌73.0 元/吨；鄂尔多斯5500 大卡指数654.0 元/吨，周环比下跌46.0 元/吨；大同5500 大卡指数745.0 元/吨，周环比下跌13.0 元/吨。
3.动力煤库存：截止3 月15 日，沿海六大电厂日耗77.7 万吨，周环比持平，总库存合计1294.1 万吨，周环比下降9.3 万吨。可用天数16.6 周环比下降0.1 天。。
风险提示：1）国内经济复苏进度不及预期；2）海外需求恢复不及预期；3）疫情恢复不及预期风险；4）可再生能源加速替代风险；5）原油价格下跌拖累煤化工产品价格风险。