根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格4.34-4.45 万元/吨，均价较前周涨0.46%。三元材料622 价格为12.10-13.60 万元/吨，均价较前周持平。
本报告导读：
下游需求询盘活跃但对高价锂盐接受有限，部分持货商惜售挺涨，价格高位震荡。
摘要：
周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂矿及锂盐供给收缩，持货商惜售挺涨；下游市场询盘活跃，但对高价锂盐接受度不高，博弈下锂价延续上行。1）无锡盘2405 合约周度跌0.88%至11.30 万元/吨；广期所2407 合约周度跌0.61%至11.44 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1083 美元/吨，环比涨38 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求较为稳定，上游冶炼厂挺价惜售，钴盐价格小幅上涨。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
供需博弈高涨，锂价高位震荡：锂矿方面，从锂矿进口数据来看，1 月与2 月的进口量持续增长。增幅的主要来源是澳大利亚和津巴布韦部分中资企业旗下锂矿山。国内江西地区锂云母价格，受到近期碳酸锂上行拖动的影响小幅上行。预计短期内，锂云母价格仍会小幅上涨但是空间有限；青海盐湖出货量未见明显增长。锂资源现货流通较为紧张，部分刚需采购厂家被迫接受高价锂辉石。锂盐供给收缩，江西部分锂盐厂因业绩亏损叠加环保压力较大，开工率不足，部分持货商惜售挺涨。需求端市场询盘活跃度较高，但对高价锂盐接受度不高，多维持少量刚需采买，供需博弈高涨，预计价格短期维持高位震荡。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为11.00-11.51 万元/吨，均价较前周涨1.44%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.70-10.15 万元/吨，均价较前周涨2.12%。
需求传导顺畅，钴价稳中见涨：电钴方面，国外市场散单成交为主，报价微涨，原料挺价情绪浓厚；国内市场需求端延续回暖，现货流通紧张，贸易商挺价意愿走强。钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观望情绪浓厚；而供给端，冶炼厂挺价惜售，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅上涨。根据SMM 数据，上周电解钴价格为20.6-25.0 万元/吨，均价较前周涨3.21%。
正极材料周均价上涨：根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格4.34-4.45 万元/吨，均价较前周涨0.46%。三元材料622 价格为12.10-13.60 万元/吨，均价较前周持平。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。