国信证券:预计金盘科技(688676)2024-2026 年净利润7.54/10.68/13.48亿元,维持“买入”评级

国信证券预计金盘科技(688676)2024-2026 年实现归母净利润7.54/10.68/13.48亿元(24-25 年原预测值为8.01/10.24 亿元),当前股价对应PE 分别为23/16/13 倍,维持“买入”评级。

全年业绩符合预期,归母净利润增长78%。公司2023 年实现营收66.68 亿元(同比+40.50%),归母净利润5.05 亿元(同比+78.15%),扣非净利润4.81亿元(同比+104.92%),销售毛利率22.81%(同比+2.52pct.),扣非销售净利率7.21%(同比+2.27pct.)。

四季度业绩创历史新高,盈利能力持续提升。公司2023 年四季度实现营收18.95 亿元(同比+21.59%,环比+0.79%),归母净利润1.71 亿元(同比+48.76%,环比+20.56%),销售毛利率24.45%(同比+2.1pct.,环比+1.67pct.),销售净利率8.96%(同比+1.57pct.,环比+1.45pct.)。

新增订单保持高增速,海外新增订单接近20 亿元。2023 年公司实现海外订单收入19.91 亿元,同比增长119.18%。2023 年公司新增订单78.32 亿元(不含税),同比+35.14%,其中海外新增订单19.91 亿元,同比+119.18%。23年新增拓展近百家海外客户,在发电及供电、工业企业电气配套、新基建等领域快速增长。公司紧抓全球电力设备需求景气周期,海外业务表现突出。

数字化助力内部降本增效,持续斩获外部订单。公司自2019 年开始推进数字化转型建设,目前武汉基地各数字化工厂已全面投产,公司基于自主研发的工业互联网平台JSTDFPlat3.0 及企业服务总线平台Vportal,已实现各系统间的无缝连接和信息流的自动化,生产效率显著提升。公司累计承接数字化解决方案订单超6 亿元,公司数字化解决方案产品已得到市场普遍认可。

持续深耕打磨优势产品,高端液浸式变压器成功线下。目前公司可提供72.5kV 及以下的干式变压器和电压等级为145kV 及以下、容量60MVA 及以下的液浸式变压器。公司72.5kV 产品成功应用于海上和陆上风电,“17MVA/66kV海上风电液浸式变压器”已成功下线。公司率先研发成功业内首台陆地10MW机组配套的35kV 升压干式变压器并成功并网。

风险提示:上游原材料大幅涨价;市场竞争加剧;海外市场开拓不及预期。

投资建议:下调盈利预测,维持“买入”评级。

考虑到储能行业竞争情况和公司数字化解决方案产品交付节奏,小幅下调24 年盈利预测。预计2024-2026 年实现归母净利润7.54/10.68/13.48亿元(24-25 年原预测值为8.01/10.24 亿元),当前股价对应PE 分别为23/16/13 倍,维持“买入”评级。

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