民生证券:AI独角兽”Astera登陆纳斯达克 AI算力又将有何催化?

民生证券发布研究报告称,3月20日晚间,“AI独角兽”Astera登陆纳斯达克,本次Astera发行价格再度上调,且上市规模超过2023年9月Instacart(CART.O,零售在线服务商)的6.6亿美元融资和Klaviyo(KYVO.N,邮件SaaS营销商)的6.59亿美元融资。Astera主要关注点是PCIe和相关协议,并率先向市场推出适用于PCIe4.0和PCIe5.0的Aries智能重定时器。随着人工智能加速器需求的持续增长,PCIe重定时器市场也将增长,且每个加速卡内部都包含一个重定时器,主要客户是AI加速器供应商和服务器ODM。

推荐标的:在海外构建算力基础设施背景下互联网巨头供应链中的中际旭创,天孚通信(300394.SZ),新易盛(300502.SZ),源杰科技(688498.SH),太辰光(300570.SZ)。推荐国内交换机龙头锐捷网络(301165.SZ)。

民生证券主要观点如下:

事件:3月20日晚间,美股芯片制造商AsteraLabs在纳斯达克上市,每股36美元(此前为27~30美元/股),共发行1980万股,最高募资7.13亿美元。

Astera上调发行价印证海外硬件科技投资热度不减

本次Astera发行价格再度上调,且上市规模超过2023年9月Instacart(CART.O,零售在线服务商)的6.6亿美元融资和Klaviyo(KYVO.N,邮件SaaS营销商)的6.59亿美元融资。Astera成立于2017年,旨在开发基于半导体的连接解决方案,核心产品为数据中心连接半导体,以提高数据中心内部不同软硬件之间的连接效率和速度,帮助云厂商连接服务器芯片、内存、存储和网络设备,使得数据中心能更有效支持AI计算和其他高性能计算需求,优化数据传输和处理速度,从而加快AI应用的运行和响应时间,下游客户主要包含英特尔、英伟达、AMD等CPU/GPU芯片厂商。民生证券认为,本次Astera募资规模一定程度体现了当下美股市场对于AI硬件投资热情。

海外AI加速数据中心相关设施投资步伐,受益AI浪潮Astera收入加速放量

根据Data Center Frontier,2024年1月,Digital Bridge和Silver Lake对Vantage数据中心进行增资,以提供超过3GW数据中心容量;EdgeCore进行19亿美元债务融资,为Mesa数据中心园区开发提供资金;2023年12月First Citizens Bank为Data Bank亚特兰大数据中心融资3.45亿美元。

民生证券认为海外数据中心升级扩建为Astera带来机会,公司FY22实现收入7987万美元,FY23收入同比增长45%至1.2亿美元。按季度看,FY3Q23公司收入增长迅速,环比增长245%,FY4Q23环比增长37%至5050万美元;同时公司盈利能力也逐季度改善,FY2Q23-FY3Q23公司分别亏损2000/310万美元,并于FY4Q23实现1430万美元盈利。

AI硬件迅速迭代更需重视内部传输效率

Astera主要关注点是PCIe和相关协议,并率先向市场推出适用于PCIe 4.0和PCIe 5.0的Aries智能重定时器。民生证券认为,随着人工智能加速器需求的持续增长,PCIe重定时器市场也将增长,且每个加速卡内部都包含一个重定时器,主要客户是AI加速器供应商和服务器ODM。

风险提示:2024年海外互联网资本开支不及预期,高速率光模块&光器件需求不及预期。

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