国泰君安:道通科技(688208)目标价33.18 元,对应2024 年30.60 倍PE

国泰君安:道通科技(688208)首次覆盖,给 予增持评级。预测2023-2025 年EPS 为0.41、1.08、1.50元,给予目标价33.18 元,对应2024 年30.60 倍PE。

本报告导读:

传统业务稳定增长,新能源充电桩业务快速增长,公司业绩未来有望超预期。

投资要点:

首次覆盖,给 予增持评级。预测2023-2025 年EPS 为0.41、1.08、1.50元,给予目标价33.18 元,对应2024 年30.60 倍PE。

与众不同的观点:市场认为,公司传统业务面临压力,新能源充电桩业务短期难盈利。我们认为,公司汽车故障诊断业务仍将保持长期稳定增长,海外充电桩业务收入快速爆发,在规模效应推动下,充电桩业务2024 年将实现盈亏平衡,此后将显著增厚公司利润表。

道通科技传统故障诊断业务仍将长期稳定增长。随着汽车产业数字化和智能化发展的趋势,后市场规模将不断扩大,公司历经近二十年的发展,对各类汽车品牌、车型等各类通讯协议和相关数据进行长期的积累和优化,车辆协议信息数据库平台的资源日益丰富,具备“超强兼容性”、“车型覆盖面广”、“智能精准”等优势,市场份额有望不断提升,业务保持长期稳定增长。

全球新能源充电桩市场前景广阔,公司有望分享市场红利。公司不仅在硬件研发上取得重要突破,相继推出了家用交流桩、商用交流桩、直流快充桩、大功率直流超充桩、V2G 双向充电桩等多款全场景充电设备,还创造性的自研了一套针对充电运营、远程运维、车队管理、能源管理相结合综合云服务软件平台及用户APP,致力于为充电运营商、能源服务商、车队、家庭等多个场景提供交钥匙充电解决方案。

风险提示:传统业务竞争加剧风险,海外业务受到限制风险

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