空调行业2024 年1-2 月整体表现较好，奥维数据显示空调行业1-2 月大盘高增，其中线上渠道贡献主要行业增量。我们认为同期基数不高且渠道水位较低背景下，各品牌开盘季积极释放政策红利，下游渠道商提货积极性提高，带动下游动销提前启动。
线上：
行业：1-2 月销额高增。2024 年1-2 月空调线上销额/销量同比增长41%/34%至108 亿元/314万台。空调行业内销线上1-2 月同比高增，行业需求回暖趋势明显。
价格带增速：海尔主销价格带份额提升。2024 年2 月空调线上主销价格带为2700-3000 元、3000-3500 元、3500-4000 元，占比同比+0.1pct/+2pct/+6pct 至16%/20%/13%。其中主销价格带格力份额变化分别为-27pct/-9pct/5pct；美的价格带份额变化分别为-6pct/8pct/-2pct；海尔价格带份额变化分别为33pct/5pct/1pct。
品牌增速：美的海信米家表现优异。2024 年1-2 月空调线上格力/美的/海尔/长虹/米家/海信/奥维斯销额增速分别为13.85%/77.64%/16.47%/2.52%/59.54%/70.99%/20.05%，随着需求向好及行业龙头主动提价，美的海信米家等拥有较大均价上升空间的品牌增幅优异。
线下：
行业：1-2 月销额下滑。2024 年1-2 月空调线下销额/销量同比下滑11%/16%至18 亿元/42万台。空调行业内销线下1-2 月同比有所下滑。
价格带增速：美的主销价格带综合表现最优。2024 年2 月空调线下主销价格带为3000-3500元、3500-4000 元、8000+元占比同比+2ct/-4pct/-1pct 至11%/11%/18%。其中主销价格带格力份额变化分别为2pct/4pct/4pct；美的价格带份额变化分别为-10pct/18pct/3pct；海尔价格带份额变化分别为9pct/-31pct/-10pct。
品牌增速：奥克斯美的增速较优。2024 年1-2 月空调线下格力/美的/海尔/长虹/米家/海信/奥维斯销额增速分别为-24.48%/-8.31%/-37.28%/-22.61%/7360.07%/-25.40%/52.59%，其中米家和奥克斯增幅较好。
全渠道：
行业：1-2 月销额高增。2024 年1-2 月空调整体销额/销量同比增长28%/24%至126 亿元/356万台。空调行业整体维持较高增速，主要系线上增速较优贡献。
价格带增速：格力主销价格带份额下滑。2024 年2 月空调全渠道主销价格带为2700-3000 元、3000-3500 元、3500-4000 元，占比同比-0.05pct/+3pct/+4pct 至15%/19%/13%。其中主销价格带格力份额变化分别为-20pct/-9pct/-0.3pct ； 美的价格带份额变化分别为-5pct/7pct/12pct；海尔价格带份额变化分别为30pct/6pct/-11pct。
品牌增速：美的米家海信增速较优。2024 年1-2 月空调整体格力/美的/海尔/长虹/米家/海信/奥维斯销额增速分别为4.28%/58.20%/3.25%/-3.47%/60.31%/29.25%/21.77%，综合来看美的米家海信表现较优。
投资建议：建议关注稳健经营的白电龙头【美的集团】、【海尔智家】；国企改革带来的提质增效的【长虹美菱】、【海信家电】。
风险提示：第三方数据偏差，地产下行风险、终端消费需求疲软。