国泰君安:万达电影(002739)AI电影掀起热潮 影院龙头望供需双赢

国泰君安:万达电影(002739)我们维持2023-2025 年EPS预测0.55/0.69/0.81 元不变,维持目标价18.52 元。

本报告导读:

全球首部AI 长篇电影即将公映,视频类模型将使影视内容供给增加,下游影院优势较强的公司有望获得更多的票房收益。

投资要点:

电影望带动观影热情提升,维持“增持”评级。公司在国内影投市占率位列第一,且大幅领先其他影投公司,携手儒意有望加强制片业务,望受益AI 视频类模型降本增效。我们维持2023-2025 年EPS预测0.55/0.69/0.81 元不变,维持目标价18.52 元。

事件:根据财联社的报道,2024 年3 月6 日全球首部AI 长篇电影《我们的终结者2 重制版(Our T2 Remake)》将在美国洛杉矶首映,AI 对电影产业链或产生重大影响。

AI 电影望促进供给增加,下游影院最为受益。AI 视频类模型及在AI辅助下的工作流有望提升影片的制作效率,同时降低制作成本,尤其是对于特效类电影和需要较高投入的科幻类电影,在AI 的辅助下产出或有提高。并且制片成本的降低使影片更易回收成本,片方在冷门档期定档的意愿提升,将促进影片供给,平滑月度票房。公司作为国内影院龙头,将直接受益供给增加后带来的需求增长。

制片业务望成重要边际。公司新任董事长陈曦(艺名陈祉希)为制片人出身,曾担任儒意影视总裁,参与制片或监制的电影包括《你好,李焕英》、《送你一朵小红花》、《独行月球》、《年会不能停》等。公司此前在制片业务取得过优秀成绩,出品《唐人街探案》系列、《误杀》系列、《寻龙诀》系列等,与新管理团队有望在制片方面强强联合,在产业链整合的优势下更易获得票房成功。

风险提示:电影票房不及预期,业务协同不及预期

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