事件：万达电影于2024年1月30日发布业绩预告，预计2023年全年归母净利润9~12 亿，同比扭亏为盈；扣非净利润7~10 亿元，同比扭亏为盈。
点评：
预计公司2023 年全年归母净利润9~12 亿，同比扭亏为盈；扣非净利润7~10 亿元，同比扭亏为盈。单拆23Q4：归母净利润-2.15~0.85 亿元（22Q4 归母净利润为-13.9 亿元）；扣非净利润-4.04~-1.04 亿元（22Q4 扣非净利润为-14.16 亿元）。截至2023 年12 月31 日，万达电影在国内拥有已开业影院905 家，共计7546 块银幕。
处于行业龙头地位，电影大盘逐渐修复。2023 年全国电影票房549.15 亿元，同比增长 83.4%，恢复至 2019 年的 85.6%；观影人次12.99 亿，同比增长 82.5%，恢复至 2019 年的 75.2%。供片充足和头部内容发力催化全国电影市场修复，重新恢复活力。公司院线板块票房收入和非票房收入均实现较大增长。2023 年 1-12 月，公司国内影院实现票房 75.6 亿元（不含服务费），恢复至 2019 年的96.4%；观影人次 1.86 亿，恢复至 2019 年的 92.7%，累计市场份额16.7%。
公司实际控制人变更。12 月12 日公司发布公告，公司实际控制人王健林先生与儒意投资签署《股权转让协议》，拟将其合计持有的万达投资51%股权转让予儒意投资，公司实控人变更为柯利明先生，将通过万达投资间接控制万达电影 20%股权。儒意影业是国内头部影视制作公司，主要作品包括电影《你好，李焕英》《送你一朵小红花》以及电视剧《琅琊榜》《芈月传》《北平无战事》等，同时儒意影视的协议控制方中国儒意拥有南瓜电影平台。我们认为二者强强合作将加强产业上下游协作，进一步提升公司竞争优势。
公司迎来新董事，开启新篇章。新一任董事长陈曦曾投资出品《泰囧》《煎饼侠》并担任制片人；在儒意任职期间，投资制作了《热烈》《保你平安》《独行月球》《你好，李焕英》等高票房热门影片。新董事业务能力突出，相关背景丰富，我们预计在新高层的带领下公司将开启新篇章。
投资建议：随着电影大盘的修复和实际控制人的变更，公司有望迎来市场端和内容端两方面的催化，同时公司院线储备丰富，预期后续业绩增长，建议关注。
风险因素：影片票房不及预期；电影等项目延期上映导致业绩波动风险；影院运营费用增加的风险；宏观经济波动风险等。