国泰君安发布研究报告称，2023H2以来，因外部行业因素，医院对医疗设备的招采放缓，相关上市公司业绩承压，市场已有较充分的预期。2023年初医院加大采购，导致设备公司2024Q1面临不同程度的高基数压力。该行预计招投标正逐季恢复，延迟的采购需求亦有望陆续释放，叠加2024H2的低基数效应，医疗设备行业有望迎来较好的业绩增长，景气度逐季提升。此外大规模设备更新行动方案出台，有助于拉动医学影像等设备需求提升。
投资建议：维持迈瑞医疗(300760.SZ)、澳华内镜(688212.SH)、海泰新光(688677.SH)、开立医疗(300633.SZ)的增持评级，受益标的：联影医疗(688271.SH)。
国泰君安观点如下：
大规模设备更新，利好医疗设备行业发展。
2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，①鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射诊疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造;②推动医疗机构病房改造提升等内容。该行认为国内部分三级医院设备使用年限较长，更新需求较为迫切，政策利好医疗设备行业的景气度提升。细分赛道方面，政策有望对内窥镜、超声、CT、MR、XR、RT、手术机器人等医疗设备需求带来潜在拉动，同时设备联网与互联互通的需求亦在提升。
财政及金融支持促进需求释放，后续跟进资金支持额度及进度。
根据方案内容，符合条件的设备更新项目将给予财政和金融支持，包括纳入中央预算内投资资金支持范围、运用再贷款政策工具引导金融机构加强对设备更新的支持等，明确且积极的财政方案有利于医院充分释放设备更新需求，后续仍需追踪对医疗设备行业的具体资金支持额度。同时，方案提出对不新增用地、以设备更新为主的技术改造项目，简化前期审批手续，政策反应至上市公司报表的时间亦有望缩短。
支持鼓励技术攻关及创新成果落地。
方案提出聚焦产业基础和卡脖子难题，促进创新产品迭代，加快产业化应用，该行认为①有助于缩短因基础学科薄弱而导致的部分医疗器械在产品性能上与进口厂商的差距，如涂层工艺、材料工艺等;②有助于加强高校与产业的联系，促进医工合作与创新转化，软镜、超声等多种医疗设备均需通过不断的医生反馈进行产品迭代，贴近临床亦有望更早了解临床痛点从而进行针对性创新，政策有望加速促进国产设备性能提升及国产替代。
医疗器械招采端有望逐季好转，景气度悄然而至。
2023H2以来，因外部行业因素，医院对医疗设备的招采放缓，相关上市公司业绩承压，市场已有较充分的预期。2023年初医院加大采购，导致设备公司2024Q1面临不同程度的高基数压力。该行预计招投标正逐季恢复，延迟的采购需求亦有望陆续释放，叠加2024H2的低基数效应，医疗设备行业有望迎来较好的业绩增长，景气度逐季提升。
风险提示：政策实施进度不及预期，行业整顿力度加大风险。