财通证券:预计长安汽车(000625)2023-2025 年对应PE 分别为13.17/17.97/14.72 倍,维持“增持”评级

财通证券:长安汽车(000625)我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润113.73/83.32/101.72亿元。对应PE 分别为13.17/17.97/14.72 倍,维持“增持”评级。

事件:公司公告2024 年2 月销量。2 月销量15.3 万辆,同比-20.05%, 1-2月销量43.3 万辆,同比+19.37%。自主品牌方面:2 月自主品牌新能源销量2.3万辆,同比+12.87%。1-2 月自主品牌新能源销量7.6 万辆,同比+55.97%。合资品牌方面:长安福特2 月销量为1.3 万辆,同比-7.97%,1-2 月销量3.4 万辆,同比+16.33%;长安马自达2 月销量为0.4 万辆,同比+2.41%, 1-2 月销量1.3 万辆,同比+66.91%。

多款新车发布,助力销量持续增长: 2024 年2 月,公司发布第二代长安X5 PLUS 和X7 PLUS,发售价分别为7.39 万元起和8.39 万元起;3 月,公司发布全球首款超级增程皮卡长安猎手,官方指导价13.99-21.69 万元;发布长安启源A07 真香版,售价13.59 万元起。我们认为多款新车发布有望助力销量持续增长。

出口销量同比高增长,海外拓展持续推进:2024 年1-2 月长安汽车自主品牌海外零售7.6 万辆,同比增长106.2%。3 月,公司旗下产品长安启源CD701获2024 年度德国iF 设计奖,目前,公司分别在中国重庆、北京、上海、河北、安徽,意大利都灵、日本横滨、英国伯明翰、美国底特律和德国慕尼黑建立起“六国十地”的全球协同研发格局,公司海外拓展持续推进。

投资建议:我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润113.73/83.32/101.72亿元。对应PE 分别为13.17/17.97/14.72 倍,维持“增持”评级。

风险提示:消费需求不及预期、行业竞争加剧、新车型销量不及预期。

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