长城证券:中国电信(601728)中国电信2023年取得了稳步增长的业绩。在此背景下，公司新兴产业布局卓有成效。公司的新兴产业的标杆天翼云在巩固国内领先地位的同时，凭借中国电信强大的云网基础设施，我们认为天翼云未来在全球业务中具有巨大机遇和潜能。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收5078.43亿元、5607.10亿元、6255.84亿元；归母净利润304.46亿元、344.07亿元、394.36亿元；EPS0.33、0.38、0.43，PE18X、16X、14X，维持“买入”评级。
事件： 中国电信 发布2023年度业绩快报。2023年，公司实现营业收入5078.43亿元，同比增长6.9%；归母净利润304.46亿元，同比增长10.3%；扣非净利润295.53亿元，同比增长8.7%。
扣非净利润单季度小幅下降。Q4单季度实现营业收入1267.40亿元，同比增长8.21%；归母净利润33.45亿元，同比增长9.67%，整体业绩稳定增长。公司2023年Q4实现扣非净利润23.41亿元，同比下降10.03%，单季度小幅下降，由于第四季度利润贡献占比低，对全年业绩影响较小。
新兴产业布局卓有成效。公司深入布局战略性新兴产业，以云计算及算力、人工智能、安全、数字平台、大数据、量子、新一代信息通信为驱动，做强行业能力平台，提升数字化产品和服务能力，促进数字技术和实体经济深度融合，赋能千行百业。根据天翼云官微消息，中国电信在业界率先提出、积极实施并深化云网融合的内涵和外延，推动网络、云计算、人工智能、量子信息、卫星通信等关键技术深度融合，在云网一体、云智一体、天地一体等领域取得了明显进展。
天翼云出海扬帆起航。在2024世界移动通信大会期间，天翼云发布了其全球能力。经过十余年的发展，天翼云已形成了全球“9+30+X+N”的云资源布局，实现了“集中化+区域化+属地化+边缘化”的云网基础设施及超过113T的带宽能力辐射全球多个区域。在活动现场举行了天翼云出海发布仪式，标志了天翼云正式开启海外业务拓展。
投资建议：中国电信2023年取得了稳步增长的业绩。在此背景下，公司新兴产业布局卓有成效。公司的新兴产业的标杆天翼云在巩固国内领先地位的同时，凭借中国电信强大的云网基础设施，我们认为天翼云未来在全球业务中具有巨大机遇和潜能。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收5078.43亿元、5607.10亿元、6255.84亿元；归母净利润304.46亿元、344.07亿元、394.36亿元；EPS0.33、0.38、0.43，PE18X、16X、14X，维持“买入”评级。
风险提示：产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场