德邦证券：长安汽车(000625)我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为118.86、84.98、112.48 亿元，对应PE 为12、17、13 倍，维持“买入”评级。
事件：长安汽车公布2 月销量。2 月，长安汽车实现汽车销量15.3 万辆，同比-20.1%，环比-45.5%。其中，长安自主品牌销量达12.7 万辆，同比-22.4%，环比-47.6%；自主乘用车销量8.4 万辆，同比-28.8%，环比-57.4%。此外，2 月自主品牌海外销量2.9 万辆，同比+54.6%，环比-37.7%；自主品牌新能源销量2.3万辆，同比+12.9%，环比-55.8%。
深蓝2 月交付同比向上，启源累计销量突破5.5 万辆。2 月深蓝交付9994 辆，同比+143.6%，环比-41.4%。2 月20 日，深蓝SL03 纯电版全系上新，官方指导价15.69 万元起；2 月29 日，深蓝SL03 荣耀版、深蓝S7 荣耀版耀世登场，官方指导价分别为13.99 万元起和14.99 万元起。3 月1 日，长安启源累计销量突破5.5万台。2 月19 日，长安启源针对A05 推出购车优惠措施，限时7.89 万元起；3月1 日，长安启源Q05 125km 长续航版售价调整至9.69 万元起，此前125km 起售指导价为13.19 万元。
阿维塔1-2 月累计交付同比翻番，全球首款增程皮卡长安猎手正式上市。2 月阿维塔交付2457 台，环比-65.2%；1-2 月累计交付9516 台，同比翻番，其中1-2月阿维塔11 和阿维塔12 分别交付3095 台和6421 台新车。目前，阿维塔零部件短缺问题得到缓解，大批量交付已经开启。3 月1 日，全球首款超级增程皮卡长安猎手正式上市，官方指导价13.99 万元起。长安皮卡将继续与斯特兰蒂斯（STELLANTIS）集团深化合作，在产品研发、市场开拓等领域协同发展，共同打造皮卡产品新平台，加速拓展东南亚、澳新、中南美、中东非洲等全球市场，到2030 年，力争实现长安皮卡全球销售50 万辆，跻身全球TOP5。此外，长安汽车将向全球陆续推出长安猎手、P866 等4 款产品。
盈利预测与投资建议：我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为118.86、84.98、112.48 亿元，对应PE 为12、17、13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场价格竞争超预期、公司新能源转型不及预期、公司智能化进程不及预期、公司新车销量不及预期。