中金公司：分众传媒(002027)维持盈利预测不变。当前股价对应2024/25 年16/15 倍P/E。维持跑赢行业评级。维持目标价7.78 元，对应2024 年20 倍目标P/E，较当前股价有22.5%上行空间。
公司近况
为践行国家提升上市公司治理和投资价值的指导思想，分众传媒于3 月5日晚间发布《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。
公告指出公司已制定“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括：1）聚焦主业，服务新时代品牌建设；2）创新驱动，增强核心竞争力；3）完善治理，加强规范运作；4）需求导向，提升信息披露；5）重视回报，持续现金分红。
评论
梯媒龙头行稳致远，以点位稳步扩张打开增长蓝图。点位方面，公司表示将积极加大优质资源点位拓展力度，进一步优化媒体资源覆盖的密度和结构，为客户提供更优质的服务。我们认为，公司保持较好的点位资源优势，借助网络效应进一步放大媒体影响力，夯实主业经营；同时响应“一带一路”倡议布局海外，推动中国品牌走向世界。
重视科技创新，以技术创新夯实核心竞争力。技术方面：1）持续提升数字化、智能化营销能力，云端远程推送、大数据分析、精准投放等助力主业营运效能提升，在线下场景实现“效果广告”与“品牌广告”的双重赋能。2）重视新技术发展，推动AI垂类模型训练迭代。我们认为，在AI方向的持续探索有利于提升客户服务效率，并进一步扩大中小客户的服务半径。
经营质量持续提升，股东回报水平稳健丰厚。公司历史股利分红丰厚，此前公告2024~2026 年新三年规划分红比例大幅提升，对未来三年回报规划将比例提升至80%（含回购金额），分红指引积极。考虑到公司当前资金水平相对充裕，我们预期公司将以持续稳定丰厚分红回馈股东。我们认为，随着企业经营质量的持续提升，分红亦有望维持稳健水平。
盈利预测与估值
维持盈利预测不变。当前股价对应2024/25 年16/15 倍P/E。维持跑赢行业评级。维持目标价7.78 元，对应2024 年20 倍目标P/E，较当前股价有22.5%上行空间。
风险
宏观经济低迷，行业竞争加剧，行业政策变化，广告主开拓进度缓慢，投资项目减值。